Новости звезд
Энциклопедия маркетинга. MB1 = Cont * Rent, где
б) суммарные лицензионные платежи не меньше дополнительной прибыли лицензиата от использования лицензии
в) доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата не менее 50%
г) прибыль лицензиата от использования лицензии с учетом выплаты лицензионных платежей больше, чем прибыль конкурентов
100. Установите соответствие
Г 1. Объект лицензии представляет собой только идею
А 2. Объект лицензии – запатентованные техническое решение
Б 3. Объект исключительной лицензии – промышленно освоенное изделие
В 4. Объект неисключительной лицензии – промышленно освоенное изделие
а) доля лицензиара составляет 10-20% возможной прибыли
б) доля лицензиара может составить 35-50% будущей прибыли
в) доля лицензиара может составить 20-30% будущей прибыли
г) цена лицензии не зависит от возможной прибыли
101. Методы расчета цены лицензии
а) на основе комбинированных платежей
б) на основе паушальных платежей
в) на основе прибыли лицензиата
102. Методы расчета цены лицензии
а) на основе стандартных ставов роялти
б) на основе комбинированных платежей
в) на основе паушальных платежей
г) на основе фиксированных платежей
103. Установите соответствие
А 1. Цена лицензии на базе дополнительной прибыли лицензиата
В 2. Цена лицензии на базе роялти
Б 3. Цена лицензии при паушальных и комбинированных платежах
а) C R = P t · V t · R t
в) Сл = V·Т· П доп · Д л-р
104. Средний срок действия лицензионного договора на полезную модель и малозатратные ноу-хау
а) 5-7 лет
в) 3-4 года
г) 8-10 лет
105. Средний срок действия беспатентной лицензии на объект, на освоение которого требуется 1,5-2 года
а) 5-7 лет
г) 8-10 лет
106. Средний срок действия патентных лицензий на объекты с длительным сроком освоения
г) 3-5 лет
107. Методы определения объемов производства лицензионной продукци
а) конъюнктурная оценка емкости рынка
б) конъюнктурная оценка емкости рынка с учетом возможного наличия конкурентов
в) минимальная производительность спецоборудования у лицензиата
б) продажа исключительных прав
в) передача части прав по договору о научно-техническом содружестве
г) передача части прав по лицензионному договору
д) в качестве вклада в Уставной капитал
137. К формам коммерческого использования собственных ОИС НЕ относится
а) в качестве вклада в совместную деятельность
б) передача прав по договору коммерческой концессии
в) передача прав совместно с лизинговым договором
г) передача части прав по договору о научно-техническом содружестве
д) в качестве залога при получении банковского кредита
138. К вариантам вклада ОИС в Уставной капитал НЕ относится
а) на правах частной собственности
б) на правах хозяйственного ведения
в) на правах демократического управления
г) на правах оперативного управления
139. К факторам выбора варианта коммерческого использования ОИС НЕ относятся
а) патентная чистота продукции, которая может быть изготовлена с использованием ОИС
б) технический уровень ОИС
в) требования рынка к ОИС
г) затраты на освоение охраняемых РИД в собствнном производстве
г) социально-психологические
140. К факторам выбора варианта коммерческого использования ОИС относятся
а) научно-технические
б) производственные
в) правовые
г) рыночные
д) политические
е) все вышеперечисленные
.
141. Требования для использования ОИС в качестве вклада в Уставной капитал (указать все правильные ответы)
а) должно быть документальное оформление этого факта
б) ОИС должен быть внесен в Уставной капитал в денежном выражении
в должно быть устное соглашение между учредителями
г) ОИС вносится в натуральном выражении (патент, свидетельство об охране)
142. Основной вид деятельности по договорам франшизы (указать все ответы)
наименования франшизора
а) оказание услуг с использованием фирменного наименования франшизора
б) производство продукции с использованием ОИС, принадлежащих франшизору
в) реализация товаров с использованием товарного знака и фирменного наименования
г) предоставление в аренду оборудования франшизора
143. Установите соответствие:
а 1. Лицензия
в 2. Лизинг
32. Критерий нарушения прав на программу для ЭВМ и базу данных
в) получение, использование, разглашение без согласия владельца
г) применение, продажа, предложение к продаже, хранение, изготовление
33. Критерий нарушения прав на изобретение, полезную модель
а) копирование и иное использование значительной части произведения
б) распространение, копирование, модификация и иное использование
в) получение, использование, разглашение без согласия владельца
г) применение, продажа, предложение к продаже, хранение, изготовление
34. Критерий нарушения прав на промышленный образец
а) сходство внешнего вида на взгляд потенциального покупателя
б) сходство обозначения, вероятность смешения и введения в заблуждение потенциального покупателя
35. Критерий нарушения прав на товарный знак, знак облуживания
а) сходство внешнего вида на взгляд потенциального покупателя
б) сходство обозначения, вероятность смешения и введения в заблуждение потенциального покупателя
в) распространение, копирование, модификация и иное использование
г) получение, использование, разглашение без согласия владельца
36. Критерий нарушения прав на ноу-хау
а) получение, использование, разглашение сведений без согласия владельца
б) распространение, копирование, модификация и иное использование
в) применение, продажа, предложение к продаже, хранение, изготовление
г) получение, использование, разглашение тождественных сведений, полученных независимо от их владельца
Тесты модуль 3
115. Установите соответствие
В 1. Затратные методы оценки основаны на принципе
А 2. Доходные методы основаны на принципе
Б 3. Рыночные методы оценки объекта собственности основаны на принципе
113. Затратные методы оценки основаны на принципе
а) покупатель не будет платить за ОС сумму, большую чем та, которая обеспечит более высокий доход при вложении на депозит
б) покупатель не будет платить за ОС больше, чем сложившаяся на рынке цена за аналогичный объект
в) покупатель не будет платить за ОС больше стоимости создания аналога
112. Доходные методы основаны на принципе
а) покупатель не будет платить за ОС сумму, большую чем та, которая обеспечит более высокий доход при вложении на депозит
б) покупатель не будет платить за ОС больше, чем сложившаяся на рынке цена за аналогичный объект
в) покупатель не будет платить за ОС больше стоимости создания аналога
111. Рыночные методы оценки объекта собственности основаны на принципе
а) покупатель не будет платить за ОС сумму, большую чем та, которая обеспечит более высокий доход при вложении на депозит
б) покупатель не будет платить за ОС больше, чем сложившаяся на рынке цена за аналогичный объект
в) покупатель не будет платить за ОС больше стоимости создания аналога
116. К затратным методам оценки ОН и ОИС относятся
а) метод прямой капитализации
б) экспресс-метод
в) метод восстановительной стоимости
д) метод сравнительных продаж
117. К доходным методам оценки ОС относятся (отметьте все правильные ответы)
а) метод стоимости замещения
б) метод прямой капитализации
в) метод сравнительных продаж
г) экспресс-метод
д) метод дисконтированных денежных доходов
118. Рыночный метод оценки объектов собственности -
а) метод сравнительных продаж
б) метод прямой капитализации
в) экспресс-метод
г) метод дисконтированных денежных доходов
д) метод стоимости замещения
119. Цели оценки ОИС в ситуациях изменения юридического статуса объекта оценки или предприятия-собственника ОИС
а) сделка купли-продажи
б) включение ОИС в Уставной капитал предприятия
в) расчет налога на имущество предприятия
г) раздел имущества между совладельцами предприятия
120. Цели оценки ОИС в ситуациях изменения юридического статуса объекта оценки или предприятия-собственника ОИС
а) страхование ОИС
б) реорганизация предприятия
в) поглощение предприятия, слияние предприятий
г) заключение лицензионного договора
д) ликвидация предприятия
е) расчет компенсации за ущерб от нарушения исключительных прав
121. Цели оценки ОИС в ситуациях без изменения юридического статуса объекта оценки или предприятия-собственника ОИС
а) заключение лицензионного договора
б) расчет компенсации за ущерб от нарушения исключительных прав
в) раздел имущества между совладельцами предприятия
г) страхование ОИС
д) выделение небольшой фирмы из предприятия
122. Цели оценки ОИС в ситуациях без изменения юридического статуса объекта оценки или предприятия-собственника ОИС
а) включение ОИС в Уставной капитал предприятия
б) раздел имущества между совладельцами предприятия
г) получение банковского кредита под залог ОИС
д) выделение небольшой фирмы из предприятия
144. Стратегия «щита»
а) право преследовать конкурентов путем патентного блокирования значительного сектора рынка
б) возможность формировать Уставной капитал без отвлечения денежных средств
в) защита от конкурентов с помощью монопольных прав на выпуск запатентованной продукции
145. Стратегия «меча»
а) право преследовать конкурентов путем патентного блокирования значительного сектора рынка
б) защита от конкурентов с помощью монопольных прав на выпуск запатентованной продукции
в) возможность формировать Уставной капитал без отвлечения денежных средств
г) снижение налога на прибыль за счет уменьшения налогооблагаемой базы путем амортизации НМА
146. Стратегия создания рекламного имиджа
а) защита от конкурентов с помощью монопольных прав на выпуск запатентованной продукции
б) размещение на упаковке продукции информации о правой охране продукции
а) снижение налога на прибыль за счет уменьшения налогооблагаемой базы путем амортизации НМА
б) снижение налога на фонд оплаты труда путем выдачи части зарплаты «в конверте»
в) снижение налога на прибыль путем перерегистрации фирмы в оффшорных зонах
Никифорова С.В.
Профессор кафедры маркетинга СПбГУЭиФ, д.эк.н.
Никифоров А.В.
Доцент кафедры экономической теории Северо-Западного заочного государственного технического университета, к.эк.н.
Журнал «Проблемы современной экономики »
В статье рассматриваются вопросы оценки нематериальных активов компании, в том числе торговых марок (брендов) при их передаче в пользование третьим лицам в рамках сделок по франчайзингу. Авторы предлагают классификацию методов оценки нематериальных активов и обосновывают подход к расчету ставки роялти в операциях по франчайзингу
Развитие российской экономики показывает, что с каждым годом экономические субъекты все больше и больше внимания уделяют интеллектуальной собственности или нематериальным активам (НМА). Так, банки все чаще готовы выдавать под НМА (в качестве залога) кредиты, интеллектуальная собственность все больше становится предметом сделок купли-продажи, интеллектуальную собственность передают по наследству и т.п.
Рынок интеллектуальной собственности или нематериальных активов постоянно растет. Это обусловлено развитием инновационной экономики, внедрением нового оборудования и технологий, ростом рынка инновационных товаров, в том числе развитием нанотехнологий, рынком «франчайзинга» и др. Таким образом, интеллектуальная собственность и другие нематериальные активы становятся неотъемлемой частью деятельности различных экономических субъектов, ее вносят в уставный капитал, тем самым, делая бизнес более привлекательным.
Бренд (торговая марка) является составной частью интеллектуальной собственности организации и ее нематериальным маркетинговым активом.
Нематериальные активы (НМА) — объекты, используемые для получения дохода в течение длительного периода времени (не менее года), не имеющие материально-вещественной формы, либо материально-вещественная форма которых не играет существенной роли в процессе их эксплуатации. За рубежом к НМА относят: фирменные марки и имена; авторские права; обязательства не вступать в конкуренцию; лицензии; гудвилл; права на эксплуатацию; патенты; документированные консультации; торговые марки: технологии .
А.П. Аксенов определяет НМА как долгосрочные права, обеспечивающие владельцам определенный доход или иную пользу, обладающие стоимостью и не имеющие материально-вещественного содержания .
НМА занимают особое место в составе имущественного комплекса собственника. В настоящее время мировой опыт свидетельствует, что значение НМА как инструмента повышения стоимости и конкурентоспособности организации неуклонно и динамично повышается. Наличие НМА в составе имущества организации, их интеллектуальная защищенность существенно повышают инвестиционную привлекательность организации.
На основании последних изменений в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО 3) определение нематериальных активов было значительно расширено. Как правило, нематериальные активы подлежат амортизации в период до 20 лет. Особое место в НМА занимает «гудвил», который амортизации не подлежит, однако требуется его ежегодная переоценка.
В соответствии с МСФО 3 нематериальные активы включают пять основных категорий:
— маркетинговые активы (торговые марки, торговые знаки, доменные имена и др.);
— клиентские активы (клиентская база, клиентские контракты, система взаимоотношений с клиентами и др.);
— творческие активы (фотографии, книги, журналы и др.);
— договорные активы (патенты, лицензии, рекламные и сервисные контракты, франчайзинговые соглашения, трудовые договоры сотрудников и др.);
— технологические активы (программное обеспечение, know-how, торговые секреты, бизнес-процессы и др.).
НМА являются предметом интеллектуальной собственности. Интеллектуальная собственность — это материально выраженный результат умственной (интеллектуальной) деятельности, дающий право его обладателю (автору) исключительное право на него, защищаемое либо соответствующими официально выданными документами — патентами или свидетельствами (промышленная собственность), либо законодательно установленными нормами авторского права .
Интеллектуальная собственность включает в себя две основные сферы прав:
— права на промышленную собственность, под которой понимаются главным образом права на изобретения, промышленные образцы, товарные знаки, наименования месс происхождения товара, «ноу-хау» и программы ЭВМ;
— авторское право, под которым понимаются права на научные, литературные, музыкальные, художественные и аудиовизуальные произведения.
Формы охраны интеллектуальной собственности могут быть различными: патенты исключительного права (на изобретения, полезные модели, промышленные образцы), свидетельства (на товарные знаки, знаки обслуживания и т.п.), регистрации (программы для ЭВМ, базы данных, наименование мест происхождения товара) и договора.
Во всех случаях создатель признаваемого охраноспособного объекта интеллектуальной собственности, защита которого оформлена надлежащим образом (вступившим в силу охранным документом, регистрацией, выпуском в свет и т.п.), приобретает тем самым исключительное право на его использование, реализацию в любой форме, передачу по договору (например, по лицензии) и т.п.
Вопросы обеспечения безопасности коммерческой деятельности от возможного нарушения прав охраняемой интеллектуальной собственности во всех ее формах чрезвычайно важны в условиях рыночных отношений. В РФ эти права постепенно становятся одними из самых конкурентоспособных товаров, которые при умелом их использовании способны принести наиболее высокие прибыли на современном рынке (внешнем и внутреннем).
Таким образом, бренд (торговый знак) должен быть обязательно зарегистрирован, чтобы он имел правовую защиту. Это необходимо для последующей продажи права (лицензии) на использование бренда другими лицами в рамках операций по франчайзингу.
Будучи нематериальным активом и объектом интеллектуальной собственности бренд товара в виде его торговой марки должен быть оценен. Экономическая оценка товарного бренда необходима для того, чтобы определять объективную стоимость лицензии на использование бренда другими субъектами.
Что касается экономической оценки НМА, то ее особенность заключается в том, что практически каждый объект интеллектуальной собственности уникален и требует индивидуального изучения и подбора соответствующего метода оценки. Помимо этого, каждый метод оценки требует сбора дополнительной специфической информации для его реализации. Например, в некоторых случаях придется искать на открытом рынке аналоги данного вида НМА, изучать рынок аналогичных активов и сделок с ними, в других — подробно изучать планы и прогнозы компании по использованию актива, возможности приносить дополнительные доходы и многое другое.
Экономическая оценка НМА предполагает определение их рыночной стоимости. Международными стандартами оценки рыночная стоимость собственности определена как расчетная величина — «денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения» .
Экономическая оценка НМА осуществляется через ряд стадий (см. рис.1).
Рис. 1. Процесс оценки НМА
На этапе постановки задания на оценку осуществляется идентификация оцениваемого актива, определение целей и задач оценки, оцениваемых прав, вида оцениваемой стоимости, способа возможного использования и границ применимости результатов оценки.
На этапе описания и анализа объекта оценки выявляются количественные и качественные характеристики объекта.
Анализ конкурентного окружения предполагает исследование рынка, соотношения спроса и предложения, определение конкурентного контекста, динамики и перспектив развития рынка. Важным аспектом исследования является определение типичных участников рынка, их мотивации, изучение стандартных условий сделок. Помимо этого рассчитываются финансовые альтернативы с аналогичным риском инвестирования средств.
Выбор методов оценки связан с обоснованием одного их трех подходов, установленных Стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности в РФ: затратного, сравнительного и доходного.
Этап заключения о стоимости объекта осуществляется на основе сопоставления расчетных стоимостей, полученных при помощи использованных классических методов оценки. На данном этапе проводится анализ достоверности полученных величин стоимости и соответствия каждого подхода заявленным целям оценки.
Остановимся более подробно на анализе подходов к оценке объектов интеллектуальной стоимости. На рис. 2 представлены три подхода и метода оценки, применяемые в современной практике экономической оценки НМА.
Рис. 2. Классификация методов оценки НМА
При оценке интеллектуальной собственности (ИС) всегда имеется возможность применить затратный подход и построить рыночную стоимость объекта с учетом издержек на оформление правовой охраны и других необходимых затрат. Однако в большинстве случаев результат такой оценки оказывается не адекватным действительной ценности объекта.
Г. Смит и Р. Парра предложили наиболее адекватные подходы к оценке различных видов НМА, что представлено в табл. 1.
| Виды НМА и ОИС | В первую очередь | Во вторую очередь | Редко применим |
|---|---|---|---|
| Патенты, и технологии | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Товарные знаки | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Объекты авторского права | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Квалифицированная рабочая сила | Затратный | Доходный | Рыночный |
| Информационное программное обеспечение менеджмента | Затратный | Рыночный | Доходный |
| Программные продукты | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Дистрибьюторские сети | Затратный | Доходный | Рыночный |
| Базовые депозиты (Core deposits) | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Права по франчайзингу | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Корпоративная практика и процедуры | Затратный | Доходный | Рыночный |
Рассмотрим каждый из методов более подробно.
1. Сравнительный подход. Основной рабочей процедурой является метод сравнения продаж. В оценке объектов интеллектуальной собственности используется редко в силу отсутствия информации об аналогичных сделках и стоимости объектов.
Использование сравнительного подхода осуществляется при наличии достоверной и доступной информации о ценах аналогов объекта оценки и действительных условиях сделок с ними. При этом может использоваться информация о ценах сделок, предложений и спроса.
Определение рыночной стоимости собственности осуществляется на основе внесения в цены объектов-аналогов корректировок (поправок), учитывающих имеющиеся существенные отличия аналогов от объекта оценки. К элементам сравнения относятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки); и сложившиеся на рынке характеристики сделок с интеллектуальной собственностью.
2. Затратный подход. Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа. «Восстановительная стоимость» — затраты замещения с учетом износа. Применимы только к узкой группе НМА. Главное, что объединяет методы затратного подхода — это то, что в них в качестве меры стоимости принимается прежде всего сумма затрат на создание и последующую продажу объекта, т.е. его себестоимость.
Затратный подход к оценке в общем случае определяет стоимость воспроизводства. Логика расчета этой стоимости строится в такой последовательности. Сначала с помощью того или иного метода определяют полную стоимость воспроизводства, затем рассчитывают коэффициент износа (как правило, совокупного) и далее остаточную (с учетом износа) стоимость воспроизводства.
Метод суммарных издержек или исходных затрат. Состоит в подсчете всех издержек по созданию и продвижению НМА (например, брэнда):
— расходов на исследования и разработку,
— расходов на художественное решение и упаковку,
— расходов на юридическую регистрацию и защиту,
— инвестиций в рекламу, продвижение и связи с общественностью и т.п.
Согласно А.П. Аксенову, методики затратного подхода считаются неперспективными и на практике используются крайне редко. Применяется данный подход либо в качестве проверочного при оценке нематериального актива другими методиками, либо тогда, когда по каким-либо причинам все прочие подходы и методики применить невозможно .
3. Доходный подход. Применение доходного подхода строится на оценке инвестиционной привлекательности собственности, от которой в будущем ожидается получение вполне определенных (соответствующих вероятной цене продажи объекта) выгод. А поскольку рыночная стоимость, согласно её определению, всегда выражается в денежном эквиваленте, под этими выгодами следует понимать потоки денежных средств, направленных непосредственно к владельцу оцениваемой собственности.
Таким образом, реальная оценка рыночной стоимости используемых в бизнесе НМА, сводится к применению методов доходного подхода. При этом используются две группы классификационных признаков: во-первых, это способы выделения денежного потока (экономического эффекта), а во-вторых, это применяемый математический аппарат.
Методы доходного подхода
К методам выделения реального экономического эффекта относят:
– Метод преимущества в прибылях основан на предположении, что НМА позволяет увеличивать цену или снижать издержки на производство по сравнению со среднерыночными ценами и издержками на аналогичные товары. Именно эта разница и есть та стоимость, которая создается за счет использования НМА (например, товарного знака). Рассчитывается дополнительный процент рентабельности, на основе ретроспективного анализа строится прогноз продаж предприятия и определяется текущая сумма «сверхприбыли».
– Метод избыточной прибыли применяется для оценки «гудвилла» (goodwill) — деловой репутации фирмы.
– Метод дисконтированных денежных потоков предусматривает прогноз денежных потоков для всего предприятия, а затем — выделение доли денежного потока, которая генерируется оцениваемым НМА.
Выделение реального экономического эффекта, образующегося непосредственно от использования НМА, в большинстве практических ситуаций представляет собой достаточно сложную и ресурсоемкую аналитическую проблему. Поэтому в основном, используются методы искусственного построения экономического эффекта.
Такие процедуры (метод освобождения от роялти и метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата) основываются на общем исходном предположении о том, что было бы, если бы оцениваемая интеллектуальная собственность не принадлежала её сегодняшнему владельцу.
Метод освобождения от роялти основан на том, что владелец НМА может заключить лицензионный договор на его уступку, согласно которому лицензиат будет перечислять ему определенные платежи, как правило, в виде роялти. Построив прогноз объема выпуска продукции, и применив ставку роялти — среднестатистическую (стандартную), можно рассчитать доходы, которые получит в будущем владелец оцениваемого ноу-хау. Стоимость ноу-хау рассчитывается как чистая текущая стоимость доходов, которые ноу-хау способно принести в будущем. Данный принцип расчета используется в том случае, если компания стремится повысить капитализацию своего бизнеса в целом, в том числе и за счет максимально эффективного использования объектов интеллектуальной собственности.
В российских условиях основным источником отраслевых ставок роялти до настоящего времени служат публикации, в основе которых лежат либо данные зарубежных источников, либо данные, собранные в свое время Лицензинторгом и в последующем пополнены Российским отделением лицензионного общества .
Метод выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата («правило 25%») предполагает сочетание элементов сравнительного и доходного подхода к оценке активов. Для того, чтобы воспользоваться правилом для стоимостной оценки, необходимо иметь способ, которым и покупатель и продавец могут вычислять «выгоду»: экономия затрат или дополнительный доход. Вариант с экономией затрат реализуется тогда, когда лицензированная технология (НМА) позволяет покупателю сделать продукт или обеспечивать обслуживание более дешево, чем без технологии. В случае дополнительного дохода покупатель должен иметь возможность получать больше за сделанный продукт (потому что он имеет некоторое новое преимущество в результате обладания лицензированной технологией) или создаст полностью новый продукт или даже категорию продукта.
«Правило 25%» проявляется как обычно цитируемое число, которое является полезным на многих переговорах. Однако для достижения предполагаемого соглашения должны быть проанализированы конкретные обстоятельства каждой стоимостной оценки, чтобы определить, заслуживает ли она большей, той же самой или меньшей доли, чем заданная «правилом 25%».
Отметим, что предпочтительными в практике оценке НМА являются методы доходного подхода. При этом следует учитывать, что эти методы фактически можно классифицировать по двум критериям: по способам выделения денежного потока от НМА (экономического эффекта) и по применяемому математическому аппарату (дисконтирование или прямая капитализация (табл. 2).
Таблица 2. Классификация методов доходного подхода
| Классификационные признаки | Используемый математический аппарат | ||
|---|---|---|---|
| Способ выделения экономического эффекта от использования НМА | Методы, основанные на дисконтировании денежных потоков | Методы, основанные на прямой капитализации | |
| Методы выделения реального экономического эффекта | 1. Сверхнормативная прибыль | Методы преимущества в прибыли | Метод избыточной прибыли |
| 2. Реальные лицензионные платежи | |||
| 3. Преимущество в цене | |||
| 4. Выигрыш в себестоимости в части переменных затрат | |||
| 5. Преимущество в объеме реализации продукции | |||
| Методы искусственного выделения экономического эффекта | 6. Метод освобождения от роялти | Методы приблизительной оценки (экспресс-оценки) | |
| 7. Метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата («правило 25%») | |||
Представлены три подхода и целая совокупность методов оценки НМА. Теперь задача состоит в том, чтобы обосновать подход и способ оценки бренда товара с учетом возможностей для передачи прав на пользование им другим экономическим субъектом в рамках сделок по франчайзингу.
Франчайзинг представляет собой передачу лицензии на технологию и товарный знак. Фирма, имеющая широкую известность на потребительском рынке, продает право пользования своей торговой маркой (и соответственно контролирует технологию) небольшой и неизвестной потребителю фирме. При этом фирма-франчайзи получает эксклюзивное право использования этой собственности на определенной территории на определенный срок.
По сравнению с патентной лицензией франчайзинг более всеобъемлющий: по контракту строго оговаривается характер деятельности получателя франчайзинга и взаимные обязательства, связанные с обслуживанием, бухгалтерским, финансовым и технологическим консультированием со стороны фирмы, представляющей франчайзинг.
Размер платежей по франчайзингу (роялти) может составлять до 15% от суммарных годовых продаж. В платежи по франчайзингу так же могут включаться: первоначальный взнос (за право вступления во франчайзинговую сеть), плата за обучение, консалтинг, отчисления в общий фонд рекламы.
Помимо этого франчайзер строго оговаривает приобретение у него определенных товаров (например, концентрат Кока-кола, Кодак — препараты, бумага и т.п.).
Франшиза — право на использование имени, репутации, способов ведения бизнеса, обслуживания клиентов с использованием рекламы и торговой марки франчайзера или право на продажу определенных товаров.
Роялти — размер платы за использование интеллектуальной собственности, исчисляется в процентах от объема продаж лицензиата (покупателя лицензии).
Одним из наиболее общих способов для оценки компенсации является способ «разумных роялти», которые, как определяет суд, должны быть уплачены ответчиком патентовладельцу, как если бы тот первоначально представил добровольную лицензию. При этом специалисты считают, что не существует каких-либо определенных формул или точных правил, в соответствии с которыми патентное ведомство или суд могли бы принять справедливое решение о том, какое вознаграждение «разумно» .
Наиболее широко в международной лицензионной торговле используются два ведущих метода расчета цены лицензии: на основе размера прибыли лицензиата и на базе роялти.
При расчете цены на основе размера прибыли лицензиата исходят из того, что размер выплат лицензиару определяется как часть (доля) прибыли, получаемой лицензиатом от изготовления и реализации продукции по лицензии. При этом доля лицензиара колеблется довольно в широких пределах — от 10 до 50% прибыли лицензиата — и зависит от целого ряда ценообразующих факторов, главными из которых являются объем передаваемых прав, наличие и действительность патентной охраны и размер прибыли .
При этом считается, что если объект лицензии еще не готов к промышленному или коммерческому использованию, а основную ценность представляют передаваемые по лицензионному соглашению патентные права, то доля лицензиара в прибыли лицензиата составляет 20%. Если объектом является промышленно освоенное изделие или технологический процесс, то при исключительной лицензии (при передаче всех прав) доля лицензиара может составлять 35–50%, а при неисключительной лицензии до 20–30% .
При использовании лицензии на базе роялти расчетную цену лицензии и соответственно размер выплат владельцу интеллектуальной собственности (лицензиару) традиционно определяют как конкретный процент отчислений (роялти) в зависимости от стоимости произведенной и реализованной продукции по лицензии. В практике международной торговли лицензиями размер роялти обычно определяют не расчетным, а эмпирическим путем — с помощью установленных в мировой практике для различных отраслей промышленности усредненных размеров роялти, так называемых «стандартных» ставок роялти .
Размер известных из литературных источников «стандартных» ставок роялти чаще всего заключен в диапазоне от 0,5 до 14%. Однако в литературе практически отсутствует информация о том, как обосновывать и рассчитывать величину роялти, поэтому предлагается выбирать определенное значение роялти из диапазона «стандартных среднестатистических» значений с учетом «ценообразующих факторов». К примеру, стандартные ставки роялти для электронной промышленности составляют 4–10%, электротехнической 1–5%, фармацевтической 2–7%, самолетостроения 6–10%, автомобильной 1–3%, станкостроительной 4,5–7,5%, производств потребительских товаров длительного пользования — 5%, потребительских товаров с малым сроком использования 0,2–1,5% .
В отечественной практике лицензионной торговли из-за отсутствия достоверных среднестатистических данных чаще всего размер роялти выбирают из таблиц ставок роялти в зарубежных источниках информации без какого-либо расчетного обоснования. В большинстве случаев это приводит к субъективному выбору роялти. Неопределенность ситуации значительно возрастает, когда в литературе отсутствуют данные по конкретной отрасли промышленности или конкретному объекту лицензии.
В связи с этим, для определения ставки роялти мы воспользовались практическим опытом оценщиков интеллектуальной собственности Компании патентных поверенных «ПЕТРОПАТЕНТ» и Ассоциации оценщиков интеллектуальной собственности (г. Санкт-Петербург) по расчету ставок роялти по лицензионным соглашениям с учетом уровня рентабельности промышленного производства и доли лицензиара в прибыли лицензиата .
Согласно данному подходу, ставка роялти определяется по формуле:
r = (R х Д)/(1 + R) х 100%,
где r — ставка роялти, %
R — рентабельность производства, в долях единицы
Д — доля лицензиара в прибыли лицензиата, в долях единицы.
Долю лицензиара в прибыли лицензиата можно определить исходя из «правила 25%», предусматривающего, что 25% от прибыли лицензиата разумно перечислять лицензиару.
Можно также использовать другой подход к установлению доли лицензиара в прибыли лицензиата. Так, доля лицензиара в прибыли лицензиата может быть увеличена, если:
— передается больший объем прав лицензиату (например, эксклюзивные или монопольные права на торговый знак) — до 75% прибыли;
— лицензиар обеспечивает высокую рыночную силу бренда, что способствует снижению коммерческих рисков лицензиата — до 50%.
Высокая рыночная сила бренда обеспечивается, прежде всего, его высокой узнаваемостью и стоимостью.
Таким образом, если использовать «правило 25%», то ставка роялти рассчитывается следующим образом:
r = (0,25 х 0,25)/(1 + 0,25) х 100% = 5%
Рекомендуется в каждом конкретном случае подробно изучать структуру затрат лицензиата и уровень прибыльности его бизнеса, который существенным образом повлияет на определение ставки роялти. Но сам подход (расчет ставки роялти с учетом уровня рентабельности производства и доли лицензиара в прибыли лицензиата «по правилу 25%») может рассматриваться как универсальный.
Литература
1. Большой бухгалтерский словарь [электронная версия]. — 2011. — Режим доступа: //www.slovopedia.com/7/192/860935.html
2. Аксенов А.П. Нематериальные активы: структура, оценка, управление. — М.: Финансы и статистика, 2007. — С. 55.
4. Выдержка из Международного стандарта МСФО. — 2010.
5. Аксенов А.П. Нематериальные активы: структура, оценка, управление. — М.: Финансы и статистика, 2007.
7. Золотых Н. Ценообразование в практике международного обмена // Интеллектуальная собственность. — 1996. — № 1–2. — С. 8–15.
8. Сесекин Б.А. Определение расчетной цены лицензии. — М.: ВНИИПИ, 1987. — С. 44.
10. Мухопад В.И. Лицензионная торговля: маркетинг, ценообразование, управление. — М.: ВНИИПИ, 1997.
11. Сесекин Б.А. Определение расчетной цены лицензии. М.: ВНИИПИ, 1987. — С. 44.
12. Новосельцев О.В. Расчет ставки роялти при оценке интеллектуальной собственности // Система Гарант, платформа F1.
Национальные стандарты оценки имущества Республики Узбекистан
Методические указания по применению НСОИ № 13 «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности»
Приложение
к НСОИ № 13 , утвержденному Постановлением
Госкомимущества от 22 мая 2012 года № 01/19-18/09,
зарегистрированным МЮ 18 июня 2012 г.,
№ 2371
Дата актуализации: 30.06.2012
Настоящие Методические указания разработаны с целью практического применения Национального стандарта оценки имущества Республики Узбекистан (НСОИ № 13) «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности.
Глава I. Определение задания на оценку
1. При определении задания на оценку оценщику необходимо учесть, что дата оценки определяется исходя из целей оценки. Оценщик должен принимать во внимание обстоятельства, существующие только по состоянию на дату оценки, и события, произошедшие до даты оценки.
2. В зависимости от условий договора на оценку и особенностей объекта оценки оценке могут подлежать право собственности в целом или отдельные имущественные права.
Глава II. Идентификация объекта оценки
3. При идентификации прав на объект оценки оценщику необходимо удостовериться в наличии документов, подтверждающих правомерное владение имущественными правами. К таким документам относятся:
охранные документы (патенты, свидетельства);
лицензионные договоры, договоры переуступки прав, договоры комплексной предпринимательской лицензии (франшизинга);
договоры заказа (финансирования) на создание объекта оценки другими организациями или подразделениями организации;
заказы на создание объекта оценки в самой организации в порядке служебного задания;
акты приема-передачи при возмездной или безвозмездной передаче прав на объекты оценки;
решения органов государственной власти, принимаемые по ОИС и НМА, при реорганизациях, банкротстве, приватизации организаций;
другие документы, связанные с идентификацией имущественных прав.
4. На данном этапе заказчик вместе с оценщиком заполняет лист идентификации (лист исходных данных) для оценки.
5. Лист идентификации должен содержать:
информацию о полном наименовании объекта оценки, с указанием к какому ОИС (НМА) он отнесен;
сведения о правообладателях и разработчиках;
информацию о правовой охране объекта оценки, с указанием охранного документа и сроках его действия, если таковой имеется;
информацию о степени готовности к производству, технико-экономические характеристики объекта оценки, определяющие его полезность;
характеристики продукции, услуг, при создании которых используется объект оценки, содержащие технические, потребительские, эксплуатационные, экологические и экономические показатели;
фактические показатели выручки, себестоимости, прибыли от использования оцениваемых НМА и ОИС, если таковые имеются;
информацию о наличии (отсутствие) лицензионных договоров на передачу прав на объект оценки;
информацию о затратах на создание (приобретение) прав на объект оценки;
информацию о планируемых показателях выручки, себестоимости, прибыли, затратах на доведение до состояния готовности к производству, сведения о налогообложении и другие данные, характеризующие особенности использования объекта оценки в производственной деятельности, существенные для проведения оценки.
В зависимости от специфики объекта оценки данная информация может быть дополнена.
6. Лист идентификации утверждается в установленном порядке заказчиком и оценочной организацией.
Глава III. Сбор и анализ информации
7. Для обоснованного выбора и применения подходов и методов оценки оценщик осуществляет сбор и анализ информации. Вид и количество необходимой для анализа объекта оценки информации определяется оценщиком в зависимости от цели оценки, вида определяемой стоимости, особенностей объекта оценки, допущений и ограничительных условий.
8. В отчете об оценке оценщик должен привести анализ макроэкономической информации, в том числе:
темпы экономического роста (валового внутреннего продукта);
объем промышленного производства;
уровень инфляции;
уровень банковских процентных ставок;
показатели фондового рынка.
В зависимости от специфики объекта оценки и целей оценки оценщик может расширить перечень рассматриваемых макроэкономических показателей.
9. Оценщик должен определить рынок, к которому относится объект оценки, и провести его анализ, если это возможно. Основными рыночными показателями в отчете об оценке должны быть:
темпы роста отрасли, к которой относится объект оценки;
среднеотраслевые показатели доходности;
сегментация отрасли и выявление того сегмента, к которому относится оцениваемое предприятие;
нормативно-правовое регулирование отрасли и специфические ограничения для деятельности организаций в отрасли.
10. При определении стоимости НМА и ОИС анализируются его научно-технические, коммерческие и правовые характеристики, цели, условия и результаты использования, полученные посредством маркетинговых исследований, если таковые имеются у заказчика оценки.
Глава IV. Выбор, обоснование и применение подходов и методов оценки
§ 1. Доходный подход
11. НМА и ОИС обеспечивают будущие выгоды своему владельцу при производстве продукции (оказанию услуг). Изменение будущих денежных потоков по величине зависит от:
производственных мощностей и финансовых возможностей организации, использующей данные НМА и ОИС;
планов наращивания производства и реализации продукции с участием объекта оценки;
возможности рынка, по потреблению нарастающих объемов производимой продукции.
12. Доходный подход применяется для оценки НМА и ОИС в случае, когда возможно определить размер выгод, которые получает или может получать юридическое или физическое лицо, которому принадлежат права на НМА и ОИС.
13. Основными формами выгод от использования НМА и ОИС являются:
экономия затрат на производство и реализацию продукции (услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования НМА и ОИС (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);
увеличение цены единицы выпускаемой продукции (услуг);
увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (услуг);
улучшение структуры денежного потока от использования объекта оценки;
различные комбинации указанных форм.
14. Выгоды от использования объекта оценки определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования НМА и ОИС с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель, при неиспользовании НМА и ОИС.
15. Величина платежей за предоставленное право использования НМА и ОИС рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
16. При расчете себестоимости и цены единицы продукции с использованием НМА и ОИС необходимо определить элементы цены на сырье, материалы, комплектующие изделия, заработную плату при производстве и реализации товара, прочие расходы, в том числе на аренду помещений, коммунальные платежи, износ оборудования и т. д.
17. Для построения денежного потока от использования НМА и ОИС используются следующие методы.
В случаях, если имеются данные о реальном технико-экономическом эффекте от объекта оценки:
метод преимущества в прибыли;
метод преимущества в объеме реализации;
метод выигрыша в себестоимости;
метод расчета реальных лицензионных платежей;
метод экономии на эксплуатационных затратах.
В случаях, если отсутствуют данные о реальном технико-экономическом эффекте от объекта оценки:
метод освобождения от роялти;
метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата;
метод выделения доли прибыли экспертным путем.
18. Метод преимущества в прибыли основан на учете дополнительной прибыли, полученной от использования объекта оценки. Под преимуществом в прибыли понимается обусловленная использованием НМА и ОИС дополнительная чистая прибыль, которую получает организация, реализующая продукцию, содержащую НМА и ОИС, по сравнению с организацией, производящей аналогичную продукцию либо оказывающей аналогичный вид услуг, но не обладающей такими НМА и ОИС. При отсутствии подобной информации по аналогичным организациям такое сравнение можно осуществить в рамках одной организации, путем сопоставления результатов деятельности организации до и после применения оцениваемых НМА и ОИС.
19. Источником формирования преимущества в прибыли, которая возникает в результате использования НМА и ОИС, может быть:
увеличение цены реализации единицы продукции (услуг);
увеличение объема реализации продукции (услуг) в натуральном выражении;
сокращение расходов, связанных с производством и/или реализацией продукции (услуг).
20. Преимущество основывается как на ретроспективных, так и на ожидаемых показателях прибыли в период оставшегося полезного срока использования прав на НМА и ОИС.
21. Данный метод состоит из следующих этапов:
осуществляется сопоставимый анализ цены продукции (услуги), произведенной с использованием НМА и ОИС, по сравнению с аналогичной продукцией, произведенной без использования НМА и ОИС;
определяется дополнительная прибыль, которую ожидается получить от реализации продукции (услуг) с использованием НМА и ОИС;
определяется период времени, в течение которого ожидается данное преимущество.
22. Доход (денежный поток) от использования прав на НМА и ОИС образуется как разница между прибылью от деятельности, которая осуществляется с использованием объекта оценки и прибылью, полученной от деятельности, которая осуществляется без использования объекта оценки.
23. Преимущество в прибыли определяется по следующей формуле:
ADPi = Vi * [(Pbefore – СPbefore) (Pafter – СPafter)], где:
ADPi - преимущество в прибыли (дополнительная прибыль), полученная в i-том году;
Vi - объем продукции, произведенный с использованием НМА и ОИС в i-том году;
P after, before - цена продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС и цена продукции, произведенной до начала использования НМА и ОИС соответственно;
СP аfter, before - себестоимость продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС и себестоимость продукции, произведенной до начала использования НМА и ОИС соответственно.
24. Метод преимущества в объеме реализации применяется в случаях, когда использование оцениваемого объекта обеспечивает больший объем продаж продукции по сравнению с тем, когда продукция реализуется без использования объекта оценки. Это происходит, как правило, когда продукция реализуется под известным товарным знаком и преимущество связано с данным товарным знаком. В некоторых случаях благодаря использованию НМА и ОИС обеспечивается высокое качество продукции или у нее появляются новые потребительские свойства при тех же показателях цены, себестоимости или прибыли с единицы продукции.
25. Данный метод состоит из следующих этапов:
осуществляется сопоставимый анализ объема реализации продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС, по сравнению с объемом реализации без ее использования;
определяется размер прибыли, полученный от преимуществ в объеме реализации лицензионной продукции;
определяется период, в течение которого оцениваемые НМА и ОИС обеспечивают выявленное преимущество.
26. Преимущество в объеме реализации определяется по формуле:
ADSi = Pi * [(Vi after – Vi before)] – Сi, где:
ADSi - преимущество в объеме реализации, полученное в i-том году;
Vi after , before - объем продукции, произведенный с использованием НМА и ОИС и без использования в i-том году соответственно;
Pi - цена продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС в i-том году;
Сi - затраты, связанные с реализацией продукции (услуг), произведенной с использованием НМА и ОИС.
27. Выигрыш в себестоимости может быть создан экономией рабочей силы, сырья и материалов, энергоресурсов и других затрат. В таких случаях стоимость НМА и ОИС измеряется методом выигрыша в себестоимости через определение экономии на затратах в результате использования НМА и ОИС.
28. Применение данного метода подразумевает нахождение величины выигрыша в себестоимости за определенный период времени, не превышающий оставшийся период полезного срока службы НМА и ОИС.
29. Данный метод состоит из следующих этапов:
осуществляется сопоставимый анализ себестоимости продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС, по сравнению с себестоимостью аналогичной продукции (услуги), произведенной без использования НМА и ОИС;
определяется размер экономии себестоимости, которую ожидается получить от реализации продукции (услуги) с использованием НМА и ОИС;
определяется период времени, в который ожидается данная экономия.
30. Доход (денежный поток) от использования прав на НМА и ОИС образуется как разница в экономии себестоимости от деятельности, которая осуществляется с использованием объекта оценки и себестоимостью, полученной от деятельности, которая осуществляется без использования объекта оценки.
31. Выигрыш в себестоимости определяется по формуле:
СPi = Vi * (СP before – СP after), где:
СP i - выигрыш в себестоимости, полученный в i-том году;
Vi - объем продукции (услуги), произведенной с использованием НМА и ОИС в i-том году;
СP аfter, before - себестоимость продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС и себестоимость продукции (услуги), произведенной до начала использования НМА и ОИС соответственно.
32. Метод расчета реальных лицензионных платежей применяется для определения стоимости НМА и ОИС, когда правообладатель НМА и ОИС передает права на использование НМА и ОИС другим лицам на условиях исключительной или неисключительной лицензии. Исключительная лицензия предоставляет возможность лицензиату (покупателю) владеть исключительным правом на производство и реализацию продукции (услуг) на основе приобретенной лицензии. За такое право лицензиат выплачивает лицензиару вознаграждение в форме текущих платежей - роялти.
33. Оценщик может установить сроки, порядок, периодичность поступления этих роялти и их сумму в текущих ценах исходя из условий лицензионного договора.
34. Расчетное значение стоимости прав использования в данном случае будет зависеть от объема передаваемых прав, от ставки роялти, от процентной ставки, отражающей степень риска на вложение инвестиций в НМА и ОИС. Стоимость исключительной лицензии должна быть дороже, чем стоимость простой неисключительной лицензии.
35. Из дохода (денежного потока) от выплачиваемых лицензионных платежей за использование НМА и ОИС необходимо исключить расходы, связанные с обеспечением действия охранного документа (если таковые имеются) и выполнением обязательств, принятых лицензиаром в соответствии с заключенным договором о предоставлении прав на использование НМА и ОИС.
36. Расходами, связанными с обеспечением действия охранного документа, являются:
патентные пошлины за поддержание патента в силе;
пошлины за регистрацию лицензионного договора в Агентстве по интеллектуальной собственности Республики Узбекистан;
пошлины, связанные с внесением изменений в текст лицензионного договора (при необходимости).
37. Чистый доход (денежный поток) от реальных лицензионных платежей определяется по формуле:
Pi - чистый доход (денежный поток) от реальных лицензионных платежей за использование прав на НМА и ОИС, полученный в i-том году;
Мi - лицензионные платежи за предоставленные права использования НМА и ОИС в i-том году;
Сi - затраты i-го года, связанные с обеспечением действия охранного документа (если таковые имеются) и (или) выполнением обязательств, принятых лицензиаром согласно заключенного договора о предоставлении прав на использование НМА и ОИС.
ТРi - ставка налога на прибыль в i-том году;
1,..n - количество произведенных затрат.
38. В случае, если в лицензионном договоре между правообладателем НМА и ОИС и лицензиатом предусмотрена периодичность выплат лицензионных платежей один раз в год, один раз в квартал или один раз в месяц, такая периодичность должна найти свое отражение в расчетах оценщика.
39. Метод экономии на эксплуатационных затратах применяется в случаях, когда хозяйственное использование объекта оценки позволяет сэкономить на затратах, осуществляемых в процессе эксплуатации продукции, изготовленной с использованием оцениваемых НМА и ОИС. Применение данного метода подразумевает нахождение величины экономии в эксплуатационных затратах за период времени эксплуатации продукции, изготовленной с использованием объекта оценки.
40. Данный метод состоит из следующих этапов:
осуществляется сопоставимый анализ эксплуатационных затрат на продукцию, произведенную до использования оцениваемых НМА и ОИС по сравнению с эксплуатационными затратами на продукцию, произведенную с использованием оцениваемых НМА и ОИС;
определяется размер экономии в эксплуатационных затратах, которую ожидается получить в период производства продукции;
определяется объем продукции (услуг), произведенной с использованием оцениваемых НМА и ОИС за период полезного срока использования прав на него;
определяется денежный поток как экономия в эксплуатационных затратах по всему объему продукции, произведенной в период срока полезного использования НМА и ОИС.
41. Экономия в эксплуатационных затратах определяется по формуле:
Ei = Qi * (ECi before – ECi after), где:
Ei - экономия в эксплуатационных затратах, полученная в i-том году;
Q i - количество эксплуатируемой в i-том году продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС;
ECi before - эксплуатационные затраты в расчете на единицу продукции, произведенной без использования оцениваемых НМА и ОИС;
ECi after - эксплуатационные затраты в расчете на единицу продукции, произведенной с использованием оцениваемых НМА и ОИС в i-ом году;
42. Метод освобождения от роялти применяется при условии, что имущественные права на НМА и ОИС предоставлены или могут быть предоставлены по лицензионному договору другому физическому или юридическому лицу.
43. Данный метод основан на предположении, что правообладатель НМА и ОИС если бы не являлся владельцем объекта оценки, вынужден бы был выплачивать периодические платежи - роялти владельцу за использование прав на НМА и ОИС. Однако, такие платежи не проводятся и образующаяся в результате экономия отождествляется с дополнительной прибылью, создаваемой объектом оценки.
44. В методе освобождения от роялти размер возможных годовых платежей определяется путем умножения годовой выручки от реализации продукции (услуг), выпущенных с применением НМА и ОИС на ставку роялти. Данные платежи - роялти рассматриваются как чистый доход (денежный поток), приносимый использованием НМА и ОИС.
45. Данный метод состоит из следующих этапов:
определяется полезный срок использования оцениваемых прав на НМА и ОИС, в период которого ожидается выплата роялти;
составляется прогноз объема продукции (услуг), производимой с использованием НМА и ОИС, в стоимостном или натуральном выражении. Значения этих показателей являются базой для расчета возможных выплат роялти;
определяется ставка роялти;
определяются годовые платежи (роялти) путем расчета процентных отчислений от объема реализации лицензионной продукции (услуг);
выявляются все расходы, связанные с обеспечением действия охранного документа в силе и расходы, связанные с организационно-правовым обеспечением использования оцениваемых НМА и ОИС, если такие имеются;
рассчитываются потоки чистых выплат по роялти путем вычитания всех расходов, связанных с обеспечением действия охранного документа в силе и организационно-правовым обеспечением оцениваемых НМА и ОИС.
46. Доход (денежный поток) от НМА и ОИС методом освобождения от роялти определяется по формуле:
PRi = (Vi * P i * R) – Сi, где:
PR i - доход (денежный поток) от НМА и ОИС, полученный в i-том году;
R - ставка роялти;
Сi - расходы, связанные с уплатой пошлин за поддержание охранного документа в силе и связанные с организационно-правовым обеспечением использования оцениваемых НМА и ОИС, если таковые имеются.
47. В качестве базы выплаты роялти используется:
валовой доход (выручка от реализации, объем реализации);
чистый доход (прибыль) до налогообложения;
чистый доход (прибыль) после налогообложения;
дополнительная прибыль, возникающая у организации, купившей и использующей НМА и ОИС;
цена единицы (партии) продукции (услуги);
себестоимость;
мощность производства.
48. Ставка роялти определяется на основе следующих методов:
метод, основанный на использовании стандартных ставок роялти, сложившихся по определенной продукции или отрасли промышленности и публикуемых в средствах массовой информации;
метод, основанный на анализе аналогов, взятых из ранее заключенных лицензиаром лицензионных договоров;
метод, основанный на применении ставок роялти, взятых из ранее заключенных лицензионных договоров на сходную продукцию для данной отрасли промышленности;
метод расчета величины дополнительной прибыли лицензиата (также называемый метод «предельного роялти»);
методы расчета ставки роялти, основанные на учете доли лицензиара в валовой прибыли лицензиата;
метод расчета ставки роялти, основанный на учете показателей удельных затрат.
Оценщик также может установить ставку роялти исходя из условий проекта лицензионного договора.
49. Метод выделения доли прибыли экспертным путем применяется в следующих случаях: выделение доли прибыли, приходящейся на НМА и ОИС из общей прибыли организации осуществляется оценщиком на основе коэффициентов участия НМА и ОИС в общей прибыли, отражающих ценность НМА и ОИС.
50. Данный метод состоит из следующих этапов:
определяется полезный срок использования оцениваемых прав на НМА и ОИС, в период которого ожидается выпуск продукции (услуг);
составляется прогноз объема продукции, производимой с использованием данного НМА и ОИС;
определяется производственная прибыль путем вычитания затрат на производство и реализацию продукции (услуг), изготовленных с использованием НМА и ОИС;
определяются коэффициенты влияния НМА и ОИС на полученную прибыль;
рассчитывается доход (денежный поток) от оцениваемых НМА и ОИС;
51. Если НМА и ОИС оказывают действие на общий чистый доход, связанный с производством и реализацией конкретной продукции (услуги), то его можно выделить из общего дохода организации, следующим образом:
PR i = (Vi * P i – С) * К, где:
PR i - прибыль, приходящаяся на НМА и ОИС, полученная в i-том году;
Vi - объем продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС в i-том году;
P i - цена продукции, произведенной с использованием НМА и ОИС в i-том году;
С - сумма затрат, используемых на производство продукции, работ или услуг;
К - коэффициент участия НМА и ОИС в прибыли.
52. Для определения коэффициента участия НМА и ОИС используется формула:
К = k1 * k2 * k3, где:
k1 - коэффициент достигнутого результата;
k2 - коэффициент сложности решеной технической задачи;
k3 - коэффициент новизны.
53. Значения величин коэффициентов влияния на прибыль организации определяются из таблиц, приведенных в приложении № 1 к настоящим Методическим указаниям.
54. Коэффициенты влияния НМА и ОИС на прибыль организации могут быть определены с привлечением экспертов - специалистов, обладающих знаниями в отрасли, где применяется объект оценки. Для обеспечения объективности экспертов в определении коэффициентов, составляются анкеты экспертного опроса, с вопросами, позволяющими определить качественные показатели, характеризующие достигнутый результат при применении оцениваемого объекта, сложность решеной технической задачи и новизну оцениваемых НМА и ОИС без предварительного указания значений данных коэффициентов.
55. Метод выделения доли лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата может быть применен в случае, только если невозможно применить другие методы выделения дохода (денежного потока), приносимого НМА и ОИС.
56. Наиболее приемлемой считается доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата на уровне 25%.
57. При условии применения этого метода определения денежного потока лицензиат не заинтересован в раскрытии своих потенциальных показателей, поэтому оценить диапазон прибыли можно на период не более двух лет. При этом для новой сферы бизнеса и неопределенного размера прибыли, пропорции распределения прибыли возможно увеличивать в пользу лицензиата, так как он подвергается повышенному риску. Данное увеличение должно быть обосновано оценщиком в отчете об оценке.
58. Данный метод состоит из следующих этапов:
определяется срок действия лицензионного договора, в период которого лицензиат намерен производить продукцию по лицензии и, соответственно, ожидается выплата лицензионных платежей;
определяется дополнительная прибыль, которую ожидает получить лицензиат от использования объекта оценки;
доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата определяется на уровне 25%;
если имеется обоснованная необходимость корректировки значения данной доли, оценщиком приводится обоснование и расчет корректировки доли лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата;
определяется доход (денежный поток), приносимый НМА и ОИС.
59. После того как рассчитан доход и проанализированы планируемые потоки денежных средств, приносимые НМА и ОИС, они должны быть преобразованы в текущую стоимость.
60. Преобразование ежегодного дохода от НМА и ОИС в его стоимость производится путем прямой капитализации дохода, приносимого использованием НМА и ОИС либо дисконтированием денежных потоков, приносимых использованием НМА и ОИС.
61. Метод дисконтирования денежных потоков используется, когда ожидается, что будущие уровни денежных потоков неравномерны, существенно отличаются от текущих, прогнозируемые будущие денежные потоки являются положительными величинами для большинства прогнозных лет.
62. Практическое применение метода дисконтирования денежных потоков предусматривает следующие основные этапы:
определение величины денежного потока, которые будут дисконтированы;
расчет ставки дисконтирования;
расчет дисконтных множителей в соответствии с периодами поступлений ежегодного дохода;
определение величины стоимости НМА и ОИС путем умножения ежегодных доходов от НМА и ОИС на соответствующий дисконтный множитель.
63. Ставка дисконтирования - это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал, которая может быть рассчитана как ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Ставка дисконтирования должна рассчитываться на соответствующей применяемому денежному потоку основе (доналоговой или посленалоговой), величине (номинальной или реальной) и валюте расчета.
64. Ставка дисконтирования для денежных потоков, создаваемых оцениваемым объектом, может быть определена следующими методами:
методом кумулятивного построения;
методом средневзвешенной стоимости капитала;
методом оценки капитальных активов.
65. При расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения безрисковая ставка инвестиций должна быть увеличена на риски, соответствующие характеру хозяйственного использования НМА и ОИС. Наиболее часто встречающимися рисками при управлении НМА и ОИС являются:
инвестиционный риск, возникающий из-за того, что доход от инвестиций в оцениваемые НМА и ОИС может оказаться меньше заранее рассчитанного инвестором;
производственный риск, отражающий риск, возникающий при производстве продукции с использованием НМА и ОИС, в т. ч. простои, нехватка сырья, материалов и прочее;
риск прогнозируемости прибыли, возникающий при расчете прогнозных показателей прибыльности объекта оценки;
риск низкой ликвидности оцениваемых НМА и ОИС, возникающий при их коммерческой реализации, представляющей собой поправку на длительность рыночной экспозиции (маркетингового времени) при продаже объекта или время по поиску предполагаемого инвестора.
66. Метод средневзвешенной стоимости капитала используется для организаций, деятельность которых финансируется с помощью заемных и собственных средств.
Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:
WACC = EWc – DWz * (1 – NP), где:
WACC - средневзвешенная стоимость капитала;
E - стоимость собственного капитала;
Wc - доля собственных средств в капитале организации;
D - стоимость заемных средств;
Wz - доля заемных средств в капитале организации;
NP - ставка налога на прибыль.
67. Расчет ставки дисконтирования методом оценки капитальных активов (САРМ) производится на основе анализа информации фондового рынка, касающейся изменения доходности свободно обращающихся акций, по формуле:
D = Rf + β * (Rm – Rf) + S1 + S2 + C, где:
D - ставка дисконтирования;
Rf - безрисковая ставка;
β – коэффициент бета, показатель систематического риска;
Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночная норма доходности);
S1 - премия за риск для малых предприятий, обусловленная недостаточной кредитоспособностью и финансовой устойчивостью предприятий с небольшим размером уставного фонда по сравнению с крупными предприятиями;
S2 - премия за риск инвестирования в конкретную организацию (несистематические риски);
С - страновой риск, учитываемый только при использовании в качестве всех составляющих формулы расчета по методу оценки капитальных активов, данных по рынку других стран.
68. Метод прямой капитализации дохода используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Капитализация чистого дохода позволяет с достаточной точностью определить стоимость НМА и ОИС в тех случаях, когда доход от использования оцениваемых НМА и ОИС стабилен.
69. При использовании метода капитализации величина чистых доходов делится на коэффициент капитализации для перерасчета чистых доходов от использования НМА и ОИС в его стоимость.
70. Ставка капитализации может быть рассчитана как сумма ставки дисконтирования (нормы дохода на инвестиции) и ставки возврата этих инвестиций.
71. Коэффициент капитализации для денежных потоков, создаваемых НМА и ОИС, также может определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичным НМА и ОИС на ее цену.
§ 2. Затратный подход
72. Затратный подход заключается в расчете величины затрат на воспроизводство оцениваемых НМА и ОИС в текущих ценах за вычетом устаревания, с учетом предпринимательской прибыли, закладываемой в калькуляцию в качестве поощрения за создание НМА и ОИС.
73. Основными методами затратного подхода являются:
метод стоимости создания (начальных затрат);
метод стоимости затрат на воспроизводство;
метод стоимости замещения.
74. В рамках метода стоимости создания затраты на создание оцениваемых НМА и ОИС фактически понесенные в прошлом, приводятся к текущей стоимости путем индексации. Стоимость НМА и ОИС определяется суммированием всех затрат, оцененных в текущих ценах и увеличенных на ставку дохода на инвестиции.
75. Данный метод состоит из следующих этапов:
выявляются все фактические затраты, связанные с созданием и введением в действие оцениваемых НМА и ОИС, включая расходы по приведению их в состояние, в котором они пригодны к использованию;
затраты корректируются на величину индекса цен (инфляции) с момента осуществления затрат на дату оценки;
скорректированные затраты суммируются и увеличиваются на принятый коэффициент рентабельности (ставку дохода на инвестиции);
определяется величина устаревания НМА и ОИС;
определяется стоимость создания НМА и ОИС как разница между суммой скорректированных затрат и величиной устаревания НМА и ОИС.
76. Стоимость НМА и ОИС на основе данного метода рассчитывается по формуле:
Val - стоимость НМА и ОИС;
Ci - затраты на создание НМА и ОИС произведенные в i-ом году;
n - число лет, прошедших с момента начала создания НМА и ОИС до даты оценки;
КIndi - коэффициент индексации затрат i-го года к дате оценки;
Кt - коэффициент устаревания НМА и ОИС.
77. Фактические затраты на создание НМА и ОИС определяются по следующей формуле:
С = С1 + С2 + С3, где:
С - фактические затраты на создание НМА и ОИС;
С1 - фактические затраты на создание НМА и ОИС являются суммой фактически произведенных затрат на выполнение научно-исследовательских работ в полном объеме и разработку всех стадий технических документаций (например, от эскизного до рабочего проекта), рассчитанных с учетом рентабельности. При этом затраты на научно-исследовательские работы состоят из затрат на поисковые работы, включая предварительную проработку проблемы, на теоретические исследования, на проведение экспериментов и утверждение отчета и другие подобного вида затраты. Затраты на разработку технической документации состоят из: затрат на выполнение эскизного, технического и рабочего проектов, на выполнение расчетов, на проведение испытаний, на услуги сторонних организаций, на проведение авторского надзора и т. д. В тех случаях, когда технологическая и проектная документация выполняется частично, или созданию НМА и ОИС предшествует проведение только научно-исследовательских работ, то расчет стоимости НМА и ОИС производится по затратам на фактически выполненные работы, для товарных знаков и промышленных образцов это могут быть затраты на дизайн;
С2 - фактические затраты на правовую охрану НМА и ОИС (оформление заявочных материалов на получение патента (свидетельства), переписка по заявке, оплата пошлин за подачу заявки, проведение экспертизы, получение охранного документа и поддержание его в силе и т. д.);
С3 - фактические затраты на доведение НМА и ОИС до состояния готовности к производству и коммерческой реализации и другие затраты подобного вида.
78. Коэффициент индексации - экономический и статистический показатель, характеризующий в относительном виде изменение цен товаров за определенный период времени. При проведении индексации следует руководствоваться индексами изменения цен по элементам затрат. При отсутствии доступной достоверной информации об индексах изменения цен по элементам затрат возможно использование индексов изменения цен по соответствующим отраслям промышленности или других соответствующих индексов. Соответствующий коэффициент индексации может быть рассчитан как показатель, отражающий изменение заработной платы, изменения наиболее стабильной валюты, изменения цены на материалы, комплектующие или цены на готовую продукцию.
79. В общем случае коэффициент индексации определяется по формуле:
Кind = P1 / P0 где:
Кind - коэффициент индексации;
P1 - цены товаров, величина заработной платы или изменение курса валют на дату оценки;
P0 - цены товаров, величина заработной платы или изменение курса валют на дату произведения затрат.
80. Прибыль предпринимателя (Rate) может быть рассчитана исходя из ставок отдачи на капитал при его наиболее вероятном аналогичном по уровню риска инвестирования, например в соответствующую отрасль промышленности.
81. Устаревание НМА и ОИС представляет собой моральное устаревание, связанное с появлением более прогрессивных аналогов НМА и ОИС. Моральное устаревание сопровождается падением продаж и снижением доходности НМА и ОИС.
82. Устаревание НМА и ОИС может определяться на основе оценки срока полезного использования и оставшегося срока действия охранного документа НМА и ОИС. При этом срок полезного использования НМА и ОИС может определяться как срок, в течение которого право на использование НМА и ОИС может быть передано по договору или как срок, в течение которого НМА и ОИС может быть использован в собственном производстве (бизнесе) правообладателя.
83. Коэффициент устаревания НМА и ОИС может быть определен по формуле:
Кt = 1 – FP/ LP, где:
Кt - коэффициент устаревания НМА и ОИС;
FP - фактический срок, прошедший с даты приоритета (согласно охранному документу) до даты оценки для объектов оценки, имеющих правовую охрану, или фактический срок от начала использования НМА и ОИС в производственной деятельности для объектов оценки, не имеющих правовую охрану;
LP - номинальный срок действия прав (согласно охранному документу) для объектов оценки, имеющих правовую охрану, или срок использования в производственной деятельности для объектов оценки, не имеющих правовую охрану.
84. В основе метода стоимости затрат на воспроизводство лежит определение стоимости прав на НМА и ОИС на основе расчета затрат на воссоздание с учетом величины прибыли организации. Такое воссоздание предполагает полное воспроизводство (моделирование) калькуляции создания оцениваемых НМА и ОИС на дату оценки в текущих ценах.
85. Этот метод является наиболее приемлемым в случае отсутствия возможности документального подтверждения фактических данных на создание объекта оценки. При использовании данного метода восстановительная стоимость (стоимость воспроизводства) НМА и ОИС определяется как сумма затрат, необходимых для создания его новой точной копии. Данные затраты должны быть рассчитаны на основе действующих на дату оценки цен на идентичное сырье, материалы, энергоносители, среднеотраслевую оплату труда и прочие затраты.
86. Данный метод состоит из следующих этапов:
выявляются все необходимые затраты, которые могут быть связаны с созданием и доведением до состояния готовности к использованию НМА и ОИС в запланированных целях;
устанавливаются на дату оценки цены на сырье, материалы, энергоносители, комплектующие изделия, информация по среднеотраслевой оплате труда работников соответствующей квалификации и иные составляющие, характерные для оцениваемых НМА и ОИС;
определяется калькуляция стоимости создания НМА и ОИС;
определяется восстановительная стоимость НМА и ОИС как сумма затрат, увеличенная на прибыль предпринимателя (ставку дохода на инвестиции);
рассчитывается возможная величина устаревания НМА и ОИС;
определяется стоимость объекта оценки как разница между восстановительной стоимостью и величиной устаревания НМА и ОИС.
87. Метод стоимости замещения применяется в случаях, когда новую точную копию оцениваемых НМА и ОИС воссоздать практически невозможно, но возможно заместить аналогом с подобными оцениваемыми НМА и ОИС потребительскими свойствами, но необязательно идентичный по внешнему виду и структуре составляющих его элементов.
88. Стоимость замещения НМА и ОИС определяется на основании информации о текущей стоимости расходов по состоянию на дату оценки на создание (разработку) или приобретение аналога НМА и ОИС, который по своим потребительским, функциональным, экономическим показателям может быть равноценной заменой объекта оценки, что обеспечивает его наиболее эффективное использование.
89. При использовании метода стоимости замещения используют принцип замещения, основанный на том, что стоимость НМА и ОИС определяется той ценой, которую следует заплатить при покупке НМА и ОИС аналогичной полезности или с аналогичной потребительной стоимостью.
90. Данный метод состоит из следующих этапов:
исследуется рынок и выявляются аналоги НМА и ОИС аналогичной полезности или с аналогичными свойствами, устанавливается их рыночная стоимость или сумма затрат на их создание;
стоимость (или затраты на создание) аналогов приводятся к дате оценки путем индексации, в случае если дата продажи (или предложения) аналога отлична от даты оценки оцениваемых НМА и ОИС;
определение величины устаревания объекта оценки по отношению к аналогу объекта оценки;
расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины устаревания объекта оценки, или определение стоимости НМА и ОИС исходя из минимальной цены, которую следует заплатить при покупке аналога, эквивалентной полезности.
91. Сумма затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенные затраты, связанные с созданием аналога и приведением его в состояние, пригодное к использованию, а также прибыль предпринимателя - величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание НМА и ОИС.
§ 3. Сравнительный подход
92. Определение рыночной стоимости НМА и ОИС с использованием сравнительного подхода осуществляется путем корректировок цен аналогов, позволяющих устранить их отличие от оцениваемых НМА и ОИС.
93. Сравнительный подход применяется использованием цен аналогов, которые подбираются на основе соответствующих элементов сравнения. К элементам сравнения относятся факторы, изменение которых влияет на рыночную стоимость объекта оценки и сложившиеся на рынке характеристики сделок с НМА и ОИС.
94. Наиболее важными элементами сравнения являются:
объем оцениваемых имущественных прав на НМА и ОИС;
условия финансирования сделок с НМА и ОИС (соотношение собственных и заемных средств, условия предоставления заемных средств);
изменение цен на НМА и ОИС за период с даты заключения сделки с аналогом до даты проведения оценки;
отрасль промышленности, в которой были или будут использованы НМА и ОИС;
территория, на которую распространяется действие предоставляемых прав на НМА и ОИС и на аналог;
функциональные, технологические, экономические характеристики аналога по сравнению с оцениваемым объектом;
спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием НМА и ОИС;
наличие конкурирующих предложений;
относительный объем реализации продукции (работ, услуг), произведенной с использованием НМА и ОИС;
срок полезного использования НМА и ОИС и аналога;
уровень затрат на освоение НМА и ОИС и аналога в производстве;
условия платежа и обстоятельства совершения сделок с НМА и ОИС.
95. Величины корректировок определяются следующими способами:
прямым попарным сопоставлением цен аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определением на базе полученной таким образом информации корректировки по данному элементу сравнения;
прямым попарным сопоставлением дохода (выгоды) двух аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определения путем капитализации разницы в доходах корректировки по данному элементу сравнения;
путем определения затрат, связанных с изменением характеристики элемента сравнения, по которому аналог отличается от объекта оценки;
экспертным обоснованием корректировок цен аналогов.
96. В рамках сравнительного подхода оценки НМА и ОИС используется следующие методы оценки:
метод стоимости приобретения;
метод сравнительного анализа продаж.
97. Метод стоимости приобретения предполагает, что аналог объекта оценки приобретается на рынке по цене, которая отражает его рыночную стоимость. Она может быть использована для расчета рыночной стоимости оцениваемых НМА и ОИС, при этом вносятся поправки, обеспечивающие сопоставимость оцениваемых НМА и ОИС и аналога, имеющихся на рынке.
98. Данный метод состоит из следующих этапов:
собирается информация о состоявшихся сделках по аналогичным НМА и ОИС;
определяется перечень элементов сравнения, по которым проводится сопоставление НМА и ОИС с выбранными аналогами;
корректируются фактические цены сделок с учетом значений элементов сравнения с оцениваемыми НМА и ОИС;
определяется стоимость оцениваемых НМА и ОИС на основе скорректированных фактических данных по сопоставимым сделкам.
99. Метод сравнительного анализа продаж позволяет рассчитать стоимость НМА и ОИС путем внесения поправок в цены продаж объектов аналогов, выбранных для сравнения.
100. Сопоставимые параметры аналога и оцениваемых НМА и ОИС должны быть схожи в отношении даты продажи или даты предложения, экономических условий, физических характеристик и конкурентоспособности на одном и том же рынке, т. е. с позиции спроса и предложения они должны находиться примерно в одинаковом положении. Иначе перенос стоимостных показателей с сопоставимого аналога может привести к ошибочным результатам.
101. Данный метод состоит из следующих этапов:
проводится исследование рынка с целью сбора информации о совершенных сделках, предложениях о продаже объектов, аналогичных объекту оценки;
определяется перечень элементов сравнения, по которому производится сопоставление НМА и ОИС и его аналога, определяется степень влияния отличительных особенностей объектов сопоставления на их стоимость;
проводится сравнение объекта оценки с выбранными объектами - аналогами, проданными или предлагающимися к продаже на рынке, по отдельным показателям;
определяются поправки по элементам сравнения к стоимости объекта аналога;
определяется стоимость НМА и ОИС на основе внесения поправок в стоимость объекта - аналога.
102. Рыночная стоимость НМА и ОИС согласно методу сравнительного анализа продаж определяется по следующей формуле:
V = Vkor ± Kor, где:
V - рыночная стоимость НМА и ОИС;
Vkor - cкорректированная величина стоимости аналога;
Kor - совокупная величина поправок к скорректированной величине стоимости сопоставимого аналога на дату оценки.
Скорректированная величина стоимости аналога НМА и ОИС на дату действия цены определяется по следующей формуле:
Vkor= Pa * Kinf – A, где:
Pa - цена продажи сопоставимого объекта (аналога) на день продажи;
Kinf - коэффициент, учитывающий изменение индекса инфляции за период с даты совершения сделки с аналогом до даты оценки;
A - величина начисленной амортизации за период с даты совершения сделки с аналогом до даты оценки, которая определяется согласно следующей формуле:
A= Pa * Pt/ PerА, где:
Pt - период с даты совершения сделки по аналогу до даты оценки (в месяцах);
PerА - полный срок амортизации, определяемый исходя из возможного срока службы оцениваемого НМА и ОИС (в месяцах).
103. Потребительские свойства НМА и ОИС определяются большим числом параметров, и его полный аналог или информация по сделкам, совершенным с подобными объектами на момент оценки, могут вообще отсутствовать. При проведении сравнительного анализа продаж следует понимать, что не бывает абсолютно одинаковых НМА и ОИС и идентичных условий их использования.
Глава V. Согласование результатов примененных подходов оценки и определение итоговой стоимости
104. Согласование (обобщение) результатов оценки полученных разными подходами предназначено для определения итоговой стоимости объекта оценки путем взвешивания и сравнения таких результатов.
105. Обобщение результатов расчетов осуществляется оценщиком на основании выбранных им критериев обобщения и установленных критериев обобщения путем сравнения между собой результатов расчетов по каждому из критериев.
106. Согласование осуществляется путем:
логического согласования, заключающегося в выборе удельных весов на основе анализа, проводимого оценщиком, с учетом всех значимых параметров. Оценщиком определяется приоритетный подход, а результаты остальных подходов используются для проверки и корректировки результата, полученного с помощью приоритетного подхода;
математического взвешивания, в котором для определения удельных весов результатов, полученных различными подходами к оценке, используются несколько критериев, которыми описываются преимущества или недостатки примененного метода расчета с учетом особенностей оценки конкретного объекта.
107. При определении удельных весов оценщиком должны быть проанализированы следующие основные факторы:
достоверность и достаточность информации, на основе которой проводились анализ и расчеты;
способность подхода оценки учитывать структуру ценообразующих факторов, специфичных для объекта оценки;
способность подхода отразить мотивацию типичных покупателей и продавцов объектов, аналогичных объекту оценки;
соответствие подхода оценки рассчитываемому виду и цели оценки стоимости.
108. Для проведения согласования применяются следующие методы:
метод определения среднеарифметической величины;
метод определения средневзвешенной величины.
109. При использовании метода определения среднеарифметической величины используется следующая формула расчета:
S = Σ стоимостей, полученных разными подходами / количество подходов, где:
S - итоговое значение стоимости.
110. При использовании метода определения средневзвешенной величины предполагает присваивание каждому из методов (результатов расчетов) определенного веса (процента или ранга). Веса присваиваются экспертно.
111. При использовании метода ранжирования ранги нумеруются от 1 до 3. Минимальному результату расчета - Smin, присваивается наименьший ранг, максимальному результату расчета - Smax, присваивается наибольший ранг и среднему результату - средний. Для согласования величин стоимости полученных разными методами используется следующая формула расчета:
S = (Smin * 1 + Sср * 2 + Smax * 3) / Σ значений рангов, где:
Sср - среднее значение стоимости, полученное одним из подходов к оценке.
112. Метод учета относительных погрешностей используется для выявления погрешностей в расчетах, возникающих при использовании различных подходов.
При доходном подходе погрешность может возникнуть при прогнозировании объема продаж, доходов, налогов, подсчете размеров рисков, неточном прогнозировании отдельных экономических и производственных показателей и др.
При сравнительном анализе продаж погрешности могут возникнуть из-за невозможности провести прямое сравнение с характеристиками аналога, т. к. степень схожести их с оцениваемым объектом приблизительна и стоимость аналога может быть справедлива только на дату сделки.
При затратном подходе погрешности могут возникнуть при индексации затрат, определении размеров устаревания и др. Поэтому чтобы учесть данные погрешности в вычислениях, каждым из подходов к оценке применяются следующие формулы определения средневзвешенной величины.
При использовании трех подходов к оценке для определения итоговой величины используются следующие формулы:
1) Если выполняются следующие условия и погрешности расчетов, составляют:
Smin - минимальное значение стоимости, полученное одним из подходов к оценке;
Smax - максимальное значение стоимости, полученное одним из подходов к оценке;
Sср - среднее значение стоимости, полученное одним из подходов к оценке,
тогда итоговая величина стоимости может быть определена по следующей формуле:
S = Sср
2) Если выполняются следующие условия и погрешности расчетов, составляют:
тогда итоговая величина стоимости определяется по следующей формуле:
3) Если выполняются следующие условия и погрешности расчетов, составляют:
тогда итоговая величина определяется по формуле:
4) Если выполняются следующие условия и погрешности расчетов, составляют:
тогда итоговая величина стоимости определяется по формуле:
При использовании двух подходов к оценке для определения итоговой величины используется следующая формула:
113. Метод анализа иерархий представляет собой метод согласования результатов, полученных с использованием различных подходов к оценке и основанный на декомпозиции проблемы согласования результатов и ее представления в виде иерархии.
Для целей согласования результатов используются трехуровневые иерархии, имеющие следующий вид:
верхний уровень - цель - оценка рыночной стоимости;
промежуточный уровень - критерии согласования;
нижний уровень - альтернативы - результаты оценки, полученные различными методами.
Для целей оценки используются следующие критерии согласования:
возможность отразить действительные намерения потенциального инвестора, покупателя или продавца;
тип, качество, обширность данных, на основе которых проводится анализ;
способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания;
способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость (местонахождение, размер, потенциальная доходность).
После декомпозиции проблемы согласования результатов и ее представления в виде иерархии выполняется следующая последовательность действий:
выявляются приоритеты в критериях путем их попарного сравнения. Для этого строится обратно симметричная матрица, а для попарного сравнения используется следующая шкала отношений:
W΄j - вес критерия;
П - произведение индексов;
аij - важность критерия (индекса);
n –количество критериев;
полученные веса нормируются по следующей формуле:
Полученные таким образом величины представляют собой итоговое значение весов каждого из критериев. После этого осуществляются нижеследующие действия:
проводится реализация описанной процедуры выявления приоритетов для каждой альтернативы по каждому критерию, определяются значения весов каждой альтернативы;
производится расчет итоговых весов каждой альтернативы, которые равны сумме произведений весов ценообразующих факторов и соответствующих им весов альтернатив по каждому фактору;
производится расчет рыночной стоимости, которая равна сумме произведений значений альтернатив и соответствующих им весов.
Глава VI. Составление отчета об оценке
114. Необходимым условием подготовки достоверного отчета об оценке является удовлетворение его следующим критериям:
соответствие отчета об оценке установленным требованиям законодательства об оценочной деятельности;
отчет об оценке должен формировать у пользователя объективное представление об объекте оценки во всех существенных аспектах, которые влияют на его стоимость;
отчет об оценке должен быть представлен в таком виде, чтобы пользователь мог самостоятельно воспроизвести весь процесс определения стоимости объекта оценки (включая расчет отдельных показателей);
в отчете об оценке должен быть четко аргументирован выбор конкретных подходов к оценке, методов оценки и способов определения отдельных показателей;
данные, используемые в отчете об оценке, должны поддаваться верификации, т. е. должна существовать объективная возможность проверки достоверности всех указанных в отчете фактов;
в отчете об оценке должны найти отражение все обстоятельства, допущения, ограничения, которые принимались во внимание в процессе оценки.
115. На титульном листе отчета об оценке указываются:
регистрационный номер отчета об оценке;
наименование работы с указанием наименования объекта оценки и вида определяемой стоимости;
вид определяемой стоимости;
дата оценки;
наименования заказчика и оценщика.
117. Сопроводительное письмо составляется в краткой форме и должно содержать следующие сведения:
номер и дату письма;
наименование объекта оценки с указанием оцениваемых имущественных прав;
цель оценки;
дату оценки;
вид определяемой стоимости;
наиболее значимые допущения и ограничительные условия;
результат оценки.
Сопроводительное письмо оформляется на фирменном бланке, подписывается руководителем оценочной организации и заверяется печатью.
118. Раздел «Общие сведения» предназначен для представления в краткой форме пользователю отчета об оценке, основных положений проведенной оценки. В разделе указываются следующие сведения:
основание для проведения оценки;
дата оценки;
дата составления отчета об оценке;
цель оценки и предполагаемое использование результатов оценки;
вид определяемой стоимости;
итоговая стоимость объекта оценки;
источники получения информации;
нормативные документы и стандарты, использованные при проведении работ по оценке и подготовке отчета об оценке НМА и ОИС;
принятая терминология;
база расчета и вид определяемой стоимости;
последовательность определения стоимости объекта оценки;
сведения об оценщике(ах), выполнившем(их) работу;
сведения о владельце НМА и ОИС.
119. Раздел «Принятые допущения и ограничивающие условия» содержит информацию об условиях, на основе которых определена стоимость объекта оценки. Данные условия могут отличаться от общепринятых исходя из имеющихся обстоятельств (законодательство, количественные и качественные характеристики) использования объекта оценки и используемой информации.
120. Раздел «Описание объекта оценки» предназначен для описания качественных и количественных характеристик объекта оценки и включает следующую информацию:
полное наименование объекта оценки (тип объекта: нематериальный актив, объект интеллектуальной собственности);
информацию об оцениваемых правах;
информацию о правовой охране оцениваемого объекта, с указанием охранного документа и сроках его действия, если таковой имеется;
информацию о сроках начала использования объекта оценки в производственной деятельности;
информацию о степени готовности к производству;
технико-экономические характеристики объекта оценки, позволяющие более детально понять сам объект оценки и его полезность;
характеристики продукции, услуг, в которых используется объект оценки, содержащие технические (потребительские), эксплуатационные, экологические и экономические показатели;
другие характеристики, описывающие объект оценки.
121. Раздел «Анализ рынка объекта оценки» включает анализ факторов рыночной ситуации, влияющих на стоимость объекта оценки.
122. Для понимания реальной рыночной ситуации в данном разделе должен быть предусмотрен краткий обзор общеэкономического развития и социально-экономической ситуации в регионе, с рассмотрением таких показателей, как объем валового внутреннего продукта, объемы производства основных отраслей экономики, структура экономики региона, индекс потребительских цен, уровень доходов населения и др.
123. Рынок интеллектуальной собственности и нематериальных активов может быть не развитым, и зачастую подобрать аналоги для объекта оценки бывает практически невозможно в силу закрытости информации о сделках с такими объектами. В таких случаях допускается анализ рынка конечного продукта, производимого с использованием НМА и ОИС. Анализируется отрасль промышленности, в которой задействованы оцениваемые НМА и ОИС, а также смежные отрасли и финансовые рынки, развитие которых может повлиять на расчеты отдельных показателей применяемых при оценке.
124. При определении рынка сбыта НМА и ОИС, продукции, содержащей НМА и ОИС или производств с использованием НМА и ОИС необходимо выявить области и направления применения объекта оценки по функциональным признакам и (или) способу применения, географии сбыта, емкости рынка сбыта, объему сбыта конкурирующих товаров, оптимальный или гарантированный объем сбыта для оцениваемого объекта.
125. Раздел «Обоснование выбора метода оценки» содержит:
краткий обзор подходов и методов оценки;
выбор и обоснование примененных подходов и методов оценки или обоснование отказа от использования какого-либо подхода оценки.
126. Выбор методов оценки конкретных НМА и ОИС определяется оценщиком самостоятельно, исходя из наличия или отсутствия исходных данных, необходимых для проведения расчетов, а также из соображений уместности (применимости) данного метода для данных конкретных условий.
127. Раздел «Расчетная часть» содержит описание применения методов с приведением соответствующих расчетов в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов.
128. Раздел «Определение итоговой стоимости объекта оценки» включает:
краткое описание порядка и методов согласования результатов, полученных в рамках использованных подходов оценки;
проверку на расхождение результатов, анализ причин полученных расхождений;
описание критериев значимости в отношении пригодности, точности и обоснованности примененных подходов оценки;
определение итоговой стоимости объекта оценки.
129. В приложениях к отчету необходимо привести копии документов и материалов, на основании которых были проведены расчеты и сделаны выводы о стоимости объекта оценки. Также раздел «Приложения» должен содержать:
копию лицензии на осуществление оценочной деятельности;
копии квалификационных сертификатов оценщиков, принимавших участие в подготовке отчета об оценке;
копию полиса страхования гражданской ответственности оценочной организации.
130. Отчет об оценке может содержать другие разделы и сведения, не указанные в настоящих Методических указаниях, в зависимости от специфических особенностей объекта оценки и целей оценки.
Отчет об оценке должен быть пронумерован и подписан оценщиком (оценщиками) постранично, прошит, а также скреплен печатью и подписью руководителя оценочной организации.
Глава VII. Особенности оценки отдельных объектов
131. При оценке уникальных НМА и ОИС, которые используются не для извлечения коммерческих выгод, а преимущественно для решения экологических, социальных, научных или образовательных задач, единственным подходом оценки их рыночной стоимости является затратный подход.
132. Особенности оценки товарного знака заключаются в том, что для оценки таких объектов как товарный знак, при выборе показателей для установления стоимости прав рекомендуется руководствоваться фундаментальными принципами, на которых строится вся оценка стоимости НМА и ОИС. Стоимость прав на товарный знак определяется только теми доходами, которые приносят или могут принести владельцу эти права при существующем или при наилучшем их использовании.
133. В качестве затрат при оценке товарного знака на основе затратного подхода должны учитываться следующие виды затрат:
затраты на создание товарного знака;
затраты на правовую и другие виды охраны товарного знака;
затраты на маркетинговые исследования продукции (услуг) под оцениваемым товарным знаком;
134. Для проведения оценки действующего товарного знака необходимо провести анализ финансовой отчетности организации за последние несколько лет. При этом в отчет об оценке включается раздел «Анализ финансовых показателей деятельности».
135. В рамках доходного подхода при оценке доходов от использования товарного знака применяются следующие основные методы:
метод преимущества в прибыли;
метод избыточных прибылей;
метод выделения дополнительной прибыли от товарного знака;
метод освобождения от роялти.
136. При использовании доходного подхода, как правило, предполагается, что товарный знак наряду с другими активами (недвижимость, оборудование и др.) участвует в создании стоимости продукции (услуг). Известный товарный знак позволяет увеличивать цену по сравнению со среднерыночными ценами на аналогичные товары. Именно эта разница и есть та стоимость, которая создается за счет использования товарного знака, которая может быть рассчитана на основе использования метода преимущества в прибылях. От оценщика требуется рассчитать дополнительный процент рентабельности, построить прогноз продаж организации и определить текущую сумму сверхприбылей.
137. Метод избыточной прибыли по экономическому смыслу схож с предыдущим методом, однако, как правило, применяется для оценки стоимости гудвилла. Возможно его использование также и для оценки товарного знака. Основное отличие заключается в том, что дополнительная прибыль, получаемая организацией от использования товарного знака, рассчитывается применительно не к отдельным видам товаров и услуг, а путем определения рентабельности использования собственного капитала. Рассчитанный процент рентабельности сравнивается со среднеотраслевым, полученная разница умножается на размер собственного капитала - это и есть избыточная прибыль или рыночная стоимость товарного знака.
138. При нахождении прибыли (денежного потока) методом выделения дополнительной прибыли от товарного знака, для расчета стоимости используется следующая формула:
P = Кad * Pei * Rate, где:
Р - прибыль (денежный поток);
Кad - коэффициент, учитывающий дополнительную прибыль, связанную с применением товарного знака, и зависящий от характера производства продукции (оказания услуг) под товарным знаком. Значения этого коэффициента определяются по шкале, приведенной в приложении № 2 к настоящим Методическим указаниям;
Pei - выручка (валовая прибыль) от использования товарного знака в i-м году, определяемая как произведение объема реализованной продукции (услуг) в i-м году на вероятную цену единицы продукции (услуг) в i-м году;
Rate - норма прибыли на инвестиции.
139. В соответствии с затратным подходом применительно к оценке товарного знака при использовании метода начальных затрат, следует учитывать ряд коэффициентов, характеризующих особенности товарного знака при учете затрат на его создание.
140. Стоимость товарного знака на основе данного метода рассчитывается по следующей формуле:
Val - стоимость товарного знака;
Ci - затраты на создание и продвижение товарного знака, произведенные в i-ом году (в том числе на дизайн, правовую охрану, маркетинг, рекламу и пр.);
n - число лет, прошедших с момента начала использования товарного знака до даты оценки;
КInd - коэффициент индексации затрат;
Rate - норма прибыли на инвестиции;
Кm - коэффициент масштабности использования товарного знака, определяемый по величине товарооборота;
Ке - коэффициент эстетического восприятия.
141. Значения коэффициентов масштабности и эстетического восприятия приведены в приложении № 2 к настоящим Методическим указаниям.
142. Коэффициент времени использования товарного знака может быть рассчитан по следующей формуле:
Кt = 1 + FP/ LP, где:
Кt - коэффициент времени использования товарного знака;
FP - фактический срок службы товарного знака;
LP - номинальный срок службы товарного знака (целесообразно указывать срок - 10 лет, так как свидетельство на товарный знак выдается на данный период времени, без учета срока продления свидетельства).
143. Размер убытков за неправомерное использование ОИС определяется состоянием на дату оценки с применением оценочной процедуры накопления прибыли (дохода), которую не получил правообладатель ОИС и/или лицензиат в результате неправомерного использования такого объекта, исходя из объемов производства и/или реализации контрафактной продукции.
144. Под убытками от неправомерного использования ОИС подразумеваются:
расходы, которые произведены или должны быть произведены лицом, право которого нарушено;
неполученные доходы, которые это лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено (упущенная выгода).
145. К расходам правообладателя относятся его издержки, связанные со сбором доказательств, расходы на проведение различного рода экспертиз (в т. ч. по оценке ущерба и упущенной выгоды), судебные, административные издержки (в том числе нотариальное удостоверение) и прочие. Суммарная величина расходов определяется на основании подтверждающих документов.
146. Убытки определяются по следующей формуле:
U = RU + MB, где:
U - убытки;
RU - реальные или необходимые расходы правообладателя по восстановлению нарушенного права (судебные издержки, включая проведение различных видов экспертиз, в т. ч. стоимостной);
MB - упущенная выгода, которая определяется доходами нарушителя (MB1) или неполученными доходами правообладателя (MB2).
147. Упущенная выгода, которая характеризуется доходами нарушителя, определяется по следующей формуле:
MB1 = Cont * Rent, где:
MB1 - упущенная выгода;
Cont - количество контрафактной продукции (услуг) в натуральном или стоимостном выражении, введенных в гражданский оборот с нарушением прав на объект оценки;
Rent - рентабельность продаж однородной продукции (услуг).
148. Упущенная выгода, которая характеризуется неполученными доходами правообладателя может быть определена по следующей формуле:
MB2 = Incomef + Rekl/Sales * Cont, где:
MB2 - упущенная выгода;
Incomef - размер потенциального дохода в стоимостном выражении от использования прав на объект оценки, который мог быть получен правообладателем (потерпевшим), однако не был получен в силу нарушения его прав на объект оценки;
Sales - среднегодовая выручка правообладателя.
149. При оценке контрафактной продукции, содержащей ОИС в целях изъятия, реализации или уничтожении имущества, подлежащего обращению в доход государства, ее стоимость определяется исходя из средней стоимости аналогичного лицензионного (неконтрафактного) ОИС на момент оценки на основе имеющихся данных по конъюнктуре спроса и предложения внутреннего рынка.
Приложение № 1 к Методическим указаниям по применению НСОИ № 13 «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности»
|
Коэффициент достигнутого результата (К1) |
||
|
Достигнутый результат |
Значение | |
| 1. | НМА (ОИС) позволяют достичь некоторых заданных второстепенных технических характеристик, не являющихся определяющими для конкретной продукции (технологического процесса), рецептуры и проч. | 0,5 |
| 2. | НМА (ОИС) позволяют достичь некоторых технических характеристик, зафиксированных документально (технические условия, инструкции, паспорта и т. п.). | 0,6 |
| 3. | Достижение основных технических характеристик, являющихся определяющими для конкретной продукции (технологического процесса), зафиксированного документом. | 0,7 |
| 4. | НМА (ОИС) позволяют достичь новых основных технических характеристик продукции (технологического процесса), зафиксированной документом. | 0,8 |
| 5. | НМА (ОИС) позволяют достичь получение новой продукции (технологического процесса), обладающей высокими основными техническими характеристиками среди аналогичных известных видов. | 0,9 |
| 6. | НМА (ОИС) позволяют достичь получение новой продукции (технологического процесса), впервые освоенной в народном хозяйстве и обладающей качественно новыми техническими характеристиками. | 1 |
|
Коэффициент сложности решенной технической задачи (К2) |
||
| № |
Сложность решения технической задачи |
Значение |
| 1. | НМА (ОИС) затрагивают одно простое решение, связанное с конструкцией одной простой детали, изменение одного параметра простого процесса, одной операции процесса, одной программы, одного ингредиента рецептуры, конструкция неосновного узла, механизма, изменение неосновных параметров, несложных процессов, изменение неосновных ингредиентов рецептуры и т. п. | 0,6 |
| 2. | НМА (ОИС) затрагивают решения, связанные с конструкцией узлов машин, механизмов, части процессов, части рецептуры и т. п., или связанной с конструкцией нескольких основных узлов, основных процессов технологии, части (основной) рецептуры и т. п. | 0,7 |
| 3. | НМА (ОИС) затрагивают решения, связанные с конструкцией машины, прибора, станка, аппарата, сооружения, технологического процесса, рецептуры и т. п. в целом. | 0,8 |
| 4. | НМА (ОИС) затрагивают решения, связанные с конструкцией машины, прибора, станка, аппарата, сооружения со сложной кинематикой, аппаратуры контроля с радиоэлектронной схемой, конструкцией силовых машин, двигателей, агрегатов, комплексными технологическими процессами, сложными рецептурами, комплексами программ и т. п. | 0,9 |
| 5. | НМА (ОИС) затрагивают решения, связанные с конструкцией машины, аппарата, сооружения со сложной системой контроля автоматических поточных линий, состоящих из новых видов оборудования, новых систем управления и регулирования, новыми сложными комплексными технологическими процессами, новыми программными комплексами, новыми рецептурами особой сложности и т. п. | 1,1 |
| 6. | НМА (ОИС) затрагивают решения, связанные с конструкцией, технологическими процессами и рецептурами особой сложности, главным образом относящиеся к новым разделам науки и техники. | 1,25 |
|
Коэффициент новизны (КЗ) |
||
| № |
Новизна |
Значение |
| 1. | Новизна оцениваемых НМА (ОИС) заключается в применении известных технических решений и средств по новому назначению. | 0,5 |
| 2. | Новизна оцениваемых НМА (ОИС) заключается в новой совокупности известных технических решений, обеспечивающих заданный технический результат, т. е. когда отличительные особенности содержат указания на новые связи между известными элементами, иную последовательность операций или иной процентный состав ингредиентов по сравнению с прототипом. | 0,6 |
| 3. | НМА (ОИС) имеет прототип, решающий такую же задачу, но имеющий особенные отличительные признаки, зафиксированные документально. | 0,7 |
| НМА (ОИС) характеризуется совокупностью существенных отличий, не имеющих прототипа, т. е. когда решена новая задача или известная задача принципиально новым путем (пионерное изобретение). | 0,8 | |
Приложение № 2 к Методическим указаниям по применению НСОИ № 13 «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности»
Значение коэффициента Кad, учитывающего дополнительную прибыль, связанную с применением товарного знака:
Кad = до 0,1 - индивидуальное производство;
К ad = 0,1-0,2 - мелкосерийное производство;
К ad = 0,2-0,3 - серийное производство;
К ad = 0,3-0,4 - крупносерийное производство;
К ad = 0,4-0,5 - массовое производство.
Значение коэффициента эстетического восприятия Ке:
Ке = 1,3 - при использовании более 10 лет, мировая известность у потребителей;
Ке = 1,2 - при использовании более 5 лет, широкая узнаваемость;
Ке = 1,1 - при использовании менее 5 лет, устойчивое представление у потребителей о производителе;
Ке = 1,05 - при использовании не менее 3 лет;
Ке = 1 - при использовании в течение 1 года.
Значение коэффициента масштабности использования товарного знака Кm при следующей величине товарооборота:
до 10 тыс. долл. США в месяц Кm = 1,0
10 - 50 тыс. долл. США в месяц Кm = 1,2
50 - 100 тыс. долл. США в месяц Кm = 1,4
100 - 500 тыс. долл. США в месяц Кm = 1,6
500 тыс. долл. США - 1 млн долл. США в месяц Кm = 1,8
более 1 млн долл. США в месяц Кm = 2,0
Интеллектуальная собственность представляет собой исключительные права физического или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования и др.). Достижения науки и техники, литературные, художественные, музыкальные произведения и другие предметы творческой деятельности являются объектами интеллектуальной собственности, они имеют нематериальный характер, различное содержание и форму представления.
В российской теории и практике для отражения любых нематериальных объектов бизнес-процесса в подавляющем числе случаев используется термин «интеллектуальная собственность», а для целей ведения бухгалтерского учета и отчетности на предприятии применяется понятие «нематериальные активы».
То есть «Интеллектуальная собственность» = «Нематериальные активы»
Нематериальные активы определяются, как «вложения в нематериальные объекты, используемые в хозяйственной деятельности в течение длительного периода и приносящие доход». Согласно п. 55 Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ к нематериальным активам, используемым в хозяйственной деятельности в течение периода, превышающего 12 месяцев, и приносящим доход, относятся права, возникающие:
- из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства, на программы для ЭВМ, базы данных и др.;
- из патентов на изобретения, промышленные образцы, коллекционные достижения, из свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование;
- из прав на «ноу-хау» и др.
Стоимостная оценка прав на нематериальные активы имеет много общего оценкой стоимости объектов материального имущества. Однако для нематериальных активов универсального иточного метода определения стоимости не существует, поскольку каждый из них настолько индивидуален, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости нематериального актива.
Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых разнообразных факторов. Тем не менее, практикующим оценщикам необходимо знать о теоретических разработках в этой области и по возможности использовать результаты этих исследований в своей практической работе.
Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и комбинированный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД оценки нематериальных активов
Основные методы доходного подхода оценки нематериальных активов:
- метод дисконтирования денежного потока нематериальных активов,
- метод прямой капитализации нематериальных активов,
- метод освобождения от роялти нематериальных активов,
- метод избыточных прибылей нематериальных активов,
- метод дробления прибыли нематериальных активов
Использование доходного подхода при оценке нематериальных активов осуществляется при условии возможности получения доходов от использования интеллектуальной собственности.
Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (далее - денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности.
Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, например, роялти, паушальные платежи и другие.
Величина платежей за предоставленное право использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Основными формами выгод от использования интеллектуальной собственности являются:
- экономия затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальной собственности (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);
- увеличение цены единицы выпускаемой продукции (работ, услуг);
- увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);
- снижение выплат налогов и (или) иных обязательных платежей;
- сокращение платежей в счет обслуживания долга;
- снижение риска получения денежного потока от использования объекта оценки;
- улучшение временной структуры денежного потока от использования объекта оценки;
- различные комбинации указанных форм.
Выгоды от использования нематериального актива определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования интеллектуальной собственности с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель, при неиспользовании интеллектуальной собственности.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подхода осуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Метод дисконтирования денежных потоков
Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, не равные по величине между собой, величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности, основанное на дисконтировании, включает следующие основные процедуры:
- определение величины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованием интеллектуальной собственности;
- определение величины соответствующей ставки дисконтирования;
- расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием интеллектуальной собственности.
При этом под дисконтированием понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности к дате проведения оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования.
При расчете ставки дисконтирования для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой интеллектуальной собственности; ставки отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций.
При этом безрисковая ставка отдачи на капитал определяется как ставка отдачи при наименее рискованном вложении капитала (например, ставка доходности по депозитам банков высшей категории надежности или ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам).
Метод прямой капитализации дохода
Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, равные по величине между собой или изменяющиеся одинаковыми темпами, величина стоимости определяется путем капитализации будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности, основанное на капитализации, включает следующие основные процедуры:
- определение денежных потоков, создаваемых использованием интеллектуальной собственности;
- определение величины соответствующей ставки капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности;
- расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.
Под капитализацией понимается определение на дату проведения оценки стоимости всех будущих равных между собой или изменяющихся с одинаковым темпом величин денежных потоков от использования интеллектуальной собственности за равные периоды времени. Расчет производится путем деления величины денежного потока от использования интеллектуальной собственности за первый после даты проведения оценки период на определенную оценщиком соответствующую ставку капитализации.
При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал); наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования интеллектуальной собственности и наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшении стоимости интеллектуальной собственности в связи с сокращением оставшегося срока ее полезного использования - учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности).
Ставка капитализации для денежных потоков, создаваемых интеллектуальной собственностью, может определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной интеллектуальной собственностью, на ее цену.
Метод освобождения от роялти
Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и лицензии.
Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.
Метод освобождения от роялти существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль). Расчет стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.
- На первом этапе составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывая жизненный цикл продукции).
- На втором – определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.
- На третьем – определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.
- На следующем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.
- На пятом – из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.
- На шестом – рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.
- На седьмом - определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.
Формула расчета объекта интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти имеет вид:
Вt - выручка в t-й год;
R - ставка роялти по отрасли;
Зt - расходы, связанные с поддержанием НМА в силе вt-й год;
Т - срок
действия патента, лет.
Стоимость лицензии методом роялти вычисляется как:
Вt - выручка от реализации продукции по лицензии в t-й год;
Ri- размер роялти в i- году, %;
Т -срок действия лицензионного договора, лет.
Размер роялти зависит от следующих факторов:
- объема правовой охраны (продажа незапатентованной разработки снижает цену лицензии до 30%);
- объема передаваемых прав использования (наиболее дорогой - полная лицензия, наиболее дешевый -простая лицензия);
- объема производства и возможности контролировать выпуск продукции по лицензии (если контроль затруднен, то цена лицензии возрастает);
- срока (чем больше срок, тем меньше ставка роялти);
- научно-технической значимости и коммерческих возможностей использования нововведения (передовая разработка стоит дороже);
- размера капиталовложений, необходимых для организации производства продукции по лицензии;
- объема передаваемой технической документации: передается ли в полном объеме (конструкторская, технологическая, эксплуатационная) или частично (только конструкторская);
- зависимости лицензиата в поставках материалов, инструментов, комплектующих деталей для организации производства продукции по лицензии, а также от объема технической помощи со стороны лицензиара в освоении объекта;
- ситуации на рынке: наличия конкурентных предложений па покупку аналогичных по экономическойэффективности технологий;
- Размер роялти может быть определен эмпирически (на базе стандартных среднестатистических значений) или расчетным путем.
Например, ставки роялти составляют 20-25% от дополнительной прибыли лицензиара или 0,5-14% от объема продаж, себестоимости или цены продукции.
При отсутствии данных по конкретной отрасли промышленности или объекту лицензии расчет ставок роялти выполняется с учетом уровня рентабельности производства и доли лицензиара в прибыли лицензиатам:
Р -рентабельность производства и реализации продукции по лицензии;
d - доля прибыли лицензиара в общем объеме прибыли лицензиата от производства и реализации продукции по лицензии (от 10 до 50%).
Метод избыточных прибылей
Суть метода заключается в расчете среднеотраслевой прибыли на активы и последующем ее сравнении с аналогичным показателем исследуемого предприятия. Предполагается, что предприятие, обладая не отраженным на балансе (либо же отраженным по заниженной стоимости) НМА, получает дополнительную прибыль от его использования. Данная прибыль путем умножения ее на коэффициент капитализации и выявляет непосредственно стоимость НМА.
Этапы оценки стоимости нематериальных активов методомизбыточных прибылей:
1. определение рыночной стоимости всех активов;
2. нормализация прибыли оцениваемого предприятия;
3. определение среднеотраслевой доходности на активы;
4. расчет ожидаемой прибыли на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (или на собственный капитал);
5. определение избыточной прибыли (из нормализованной прибыли вычитают ожидаемую прибыль);
6. расчет стоимости ОИС путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.
Метод преимущества в прибылях
Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, генерируемая оцениваемым НМА. Преимущество в прибыли образуется либо по сравнению с предприятиями, выпускающими аналогичную продукцию, но без использования оцениваемой ИС, либо по сравнению с выпуском продукции тем же предприятием, но до использования оцениваемой ИС.
Суть данного метода заключается в том, чтобы спрогнозировать и оценить в денежной форме преимущество в прибыли, возникающее на протяжении всего срока использования нематериального актива, привести его к текущей стоимости и просуммировать - это и будет стоимостью оцениваемого объекта интеллектуальной собственности.
Общая формула оценки нематериальных активов методом преимущества в прибылях:
∆П - преимущество в прибыли
r - ставка дисконта;
Т - предполагаемый период получения преимущества в прибыли.
Метод дробления прибыли
Этим методом стоимость лицензии определяется как доля лицензиара в дополнительной прибыли полученной в результате применения ОИС право на использование, которого передается при заключении лицензионного договора.
Слицензии = Дл-ра*∑Vt * (Цед – Сед) * Кдиск, где:
Дл-ра – доля лицензиара;
Vt – объем производства за 1 год;
Т – количество периодов;
Цt – цена единицы продукции;
Ct – себестоимости единицы продукции;
Кдиск – коэффициент дисконтирования.
В мировой практике при заключении лицензионных договоров доля лицензиара устанавливается в пределах от 10 – 30%.
Для определения доли лицензиара учитывают 5 факторов:
1. Территория по лицензии, то есть перечень стран, в которых лицензиату предоставлены права в соответствии с условиями лицензионного соглашения на использование промышленной собственности для организации производства и продажи продукции по лицензии. Рассчитывается с помощью показателя оговоренной в соглашении территории: Pt = Nt/Nв, где:
Nt – количество стран, оговоренных соглашением территорий;
Nв – количество стран, занимающих ведущее положение в производстве продукции данного вида (определяется на базе патентных исследований).
2. Объем прав по лицензии, то есть, какое право получил лицензиат по условиям лицензионного соглашения. Po = 1 – исключительная лицензия; Po = 0,5 – неисключительная лицензия.
3. Степень правовой охраны объекта промышленной собственности в рамках оговоренной территории: Рпо = Nпо/Nt, где:
Nпо – количество стран в рамках оговоренной территории Nt, в которых обеспечена правовая охрана ОИС по предмету лицензии.
4. Возможность беспрепятственной реализации продукции по лицензии без нарушения прав 3-х лиц в рамках оговоренной территории (патентная чистота продукции по лицензии): Рпч = Nпч /Nt, где:
Nпч – количество стран в рамках оговоренной территории Nt, в которых проведена экспертиза на патентную чистоту.
5. Объем переданной документации (конструкторская – 30%); Оп – полный пакет документации.
Все эти 5 факторов сводятся в единую формулу:
Доля лицензиара = 0,3*(Pt+Po+Pпо+Pпч+Pод)/5
Таким образом, мы рассмотрели основные методы оценки нематериальных активов доходного подхода.
ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД оценки нематериальных активов
Затратный подход используется для целей инвентаризации, балансового учета, определения минимальной цены интеллектуальной собственности, ниже которой сделка для владельца нематериального актива становится невыгодной.
В рамках затратного подхода при оценке стоимости нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности используются следующие методы:
- метод суммирования фактических затрат;
- метод восстановительной стоимости;
- метод стоимости замещения;
- метод приведенных затрат.
Метод суммирования фактических затрат оценки нематериальных активов
Метод суммирования фактических затрат применим в отношении тех объектов интеллектуальной собственности, которые создаются самими правообладателями. Стоимость объекта интеллектуальной собственности в рамках данного метода определяется по формуле:
СЗ(факт.) = С1 + С2+ С3+ С4 , где:
СЗ(факт.) - расчетная величина стоимости оцениваемого нематериального актива;
С1 - затраты на создание нематериального актива, являются суммой фактически произведенных затрат на выполнение НИР в полном объеме и разработку всех стадий технической документации, рассчитанных с учетом рентабельности.
С2 - затраты на правовую охрану нематериального актива;
С3 - затраты на маркетинговые исследования;
С4 - затраты на доведение нематериального актива до готовности промышленного использования и коммерческой реализации.
Метод восстановительной стоимости оценки нематериальных активов
В основе данного метода лежит отождествление стоимости прав на нематериальные активы с затратами на его воссоздание с учетом разумной величины прибыли. Такое воссоздание предполагает полное копирование калькуляции оцениваемого объекта интеллектуальной собственности и учет затрат на его правовую охрану. Формула расчета:
Сз = КcS ∑Зi x Кi x Киi ,
Сз - стоимость восстановления ОИС;
Кс - коэффициент морального старения (амортизации) нематериальных активов к конечному году расчетного периода;
Зi - затраты на создание нематериальных активов, понесенные в i-м году;
Кi - численное значение коэффициента приведения разновременных стоимостных оценок к расчетному году (коэффициент наращивания ставок банковского процента) для i-го расчетного года;
Киi - коэффициент индексации, учитывающий изменение индексов цен для i-го расчетного года.
Кс - определяется по формуле: Кс = 1 – Тф/Тн, где:
Тн - номинальный срок действия охранного документа, лицензии;
Тф -фактическийсрокдействияохранногодокумента,лицензиив конечном году расчетного периода;
t - начальный год расчетного периода;
Т - конечный год расчетного периода.
Определение рыночной стоимости нематериальных активов с использованием метода восстановительной стоимости включает следующие основные этапы:
- определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;
- определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;
- расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.
Метод стоимости замещения оценки нематериальных активов
Метод стоимости замещения предполагает, что для оценки используется аналог оцениваемого объекта интеллектуальной собственности с аналогичными потребительскими свойствами.
В рассчитанной стоимости учитываются затраты по приведению объекта интеллектуальной собственности - аналога, замещающего оцениваемый объект интеллектуальной собственности, в состояние, готовое к дальнейшему использованию в запланированных целях.
Такими затратами могут быть перечисленные в методе стоимости создания затраты, которые учитывают сумму вознаграждений только лицам, содействовавшим приобретению замещающего объекта интеллектуальной собственности и приводившим его в состояние, пригодное к дальнейшему использованию в запланированных целях.
Метод приведенных затрат при расчете текущей рыночной стоимости объекта оценки заключается в пересчете фактических прошлых затрат на создание и подготовку к использованию объекта оценки в текущую стоимость с учетом изменения денег во времени. Формула:
Сз(пр.) = Сз(факт.) S ∑Кi Di /100,
Сз(пр.) - приведенные затраты;
Сз(факт.) - фактические затраты;
Di - доля фактических затрат в i-том году, %;
Кi - численное значение коэффициента приведения разновременных стоимостных оценок к расчетному году (коэффициент наращивания ставок банковского процента) определяется по формуле:
1) для периода времени, предшествующего расчетному году: Кi = (1 + E)T-tp
2) для периода, следующего за расчетным годом: Кi = 1/(1 + E)T-tp , где:
Е - норматив приведения разновременных стоимостных оценок, рассчитываемый по формуле:
Е = a /100, где:
a - банковский процент (ставка рефинансирования);
tp - год, в котором стоимостная оценка приводится к расчетному году (начальный год разработки объекта правовой охраны, начальный год действия исключительных прав на объект, год действия лицензионного договора и т.п.).
Таким образом, мы рассмотрели основные подходы и методы оценки объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов.
Ю.Б. Леонтьев,
ведущий специалист по оценке интеллектуальной собственности,
группа компаний "РУСАУДИТ", г. Москва
Оценка интеллектуальной собственности (ИС) является наименее разработанной ветвью профессиональной оценки. Исторически сложилось так, что ее становление в Российской Федерации происходило без той мощной поддержки со стороны западных специалистов, которая присутствовала в оценке недвижимости, машин, оборудования и бизнеса. Положение осложнялось ощутимым противодействием со стороны экономистов, специализировавшихся на оценке эффективности инноваций еще в условиях развитого социализма. Следует признать, что до сих пор некоторые из них умудряются продавать свои услуги на нашем развивающемся рынке. И это при том, что их методология абсолютно не стыкуется с процедурами финансового менеджмента и не выдерживает никакой критики с позиций современной оценки.
В основе профессиональной оценки лежит диалектический взгляд на стоимость оцениваемой собственности. Анализ стоимости строится на естественном понимании того, что любой объект проходит стадию своего рождения, сопровождающегося необходимыми затратами. Далее, поскольку права на любой объект могут являться предметом оборота на рынке, имеется возможность оценить его на основе статистики рыночных продаж. И, наконец, поскольку любое приобретение в условиях рыночной экономики обосновывается с точки зрения эффективности инвестиций, объект оценки рассматривается как источник выгод, получение которых он должен обеспечить своему владельцу. Соответственно, три кита, на которых держится методология профессиональной оценки, носят названия затратного, сравнительного (рыночного) и доходного подходов.
В рамках этих подходов, которые мы теперь с полным основанием именуем стандартными (после выхода в свет Постановления Правительства РФ №519 от 06.07.2001 г.), оценщик применяет максимальное количество методов (рис. 1), уместность которых определяется особенностями конкретной хозяйственной ситуации.
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД
метод сравнения продаж
ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД
метод исходных затрат
метод восстановительной стоимости
метод стоимости замещения
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД
Методы прямой капитализации
методы экспресс-оценки
метод избыточной прибыли
Методы, использующие развернутую формулу дисконтированного денежного потока
методы выделения реального экономического эффекта
методы искусственного выделения экономического эффекта ("освобождение от роялти" и "правило 25 процентов")
Рис. 1. Подходы к оценке и методы определения стоимости интеллектуальной собственности
При оценке интеллектуальной собственности всегда имеется возможность применить затратный подход и построить рыночную стоимость объекта с точки зрения издержек на оформление правовой охраны и других необходимых затрат, однако в большинстве случаев результат такой оценки оказывается не адекватным действительной ценности объекта. Такая оценка указывает лишь на нижнюю границу диапазона, в котором определяется искомая стоимость. Определение же верхней границы этого диапазона осуществляется исключительно через применение доходного подхода. Такое положение дел, характерное, в первую очередь, для оценки товарных знаков и брендов, полностью согласуется с опытом ведущих специалистов по оценке интеллектуальной собственности Гордона Смита и Расселла Парра (табл. 1).
[ Источник: Gordon V. Smith, Russell L. Parr, Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, Second edition, John Willey& Sons, 1994. ].
| Виды НМА и ОИС | В первую очередь | Во вторую очередь | Редко применим |
| Патенты и технологии | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Товарные знаки | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Объекты авторского права | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Квалифицированная рабочая сила | Затратный | Доходный | Рыночный |
| Информационное программное обеспечение менеджмента | Затратный | Рыночный | Доходный |
| Программные продукты | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Дистрибьюторские сети | Затратный | Доходный | Рыночный |
| Базовые депозиты (Core deposits) | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Права по франчайзингу | Доходный | Рыночный | Затратный |
| Корпоративная практика и процедуры | Затратный | Доходный | Рыночный |
Применение доходного подхода строится на оценке инвестиционной привлекательности собственности, от которой в будущем ожидается получение вполне определенных (соответствующих вероятной цене продажи объекта) выгод. А поскольку рыночная стоимость, согласно ее определению, всегда выражается в денежном эквиваленте, под этими выгодами следует понимать потоки денежных средств, направленных непосредственно к владельцу оцениваемой собственности. Это очень существенный момент, так как, когда заходит речь о стоимости товарных знаков, постоянно приходится сталкиваться с попытками подмены процедур профессиональной оценки различными рейтинговыми методиками. Нет смысла спорить об адекватности этих методик задачам, которые решаются при построении рейтингов. Необходимо лишь признать, что оценка, базирующаяся на методологии сравнений, при всей ее уместности в рамках сравнительного подхода, к доходному подходу слабо применима.
При этом следует отметить, что сравнительный подход, основной рабочей процедурой которого является метод сравнения продаж, в оценке объектов интеллектуальной собственности практически не используется Сущность этого метода состоит в определении рыночной стоимости собственности на основе цен продажи объектов сравнимой полезности путем внесения в эти цены корректировок (поправок), учитывающих имеющиеся существенные отличия аналогов от объекта оценки. Чтобы понять, почему эта процедура на практике не применяется, достаточно ознакомиться с тремя необходимыми условиями применимости метода сравнения продаж.
1) существование фактов продажи объектов аналогичного назначения и сравнимой полезности;
2) доступность информации о ценах продаж и действительных условиях совершения таких сделок;
3) наличие аналитической информации о степени влияния отличительных особенностей и характеристик таких объектов на их стоимость.
Отсутствие необходимых объемов данных, обеспечивающих выполнение второго и третьего условий, приводит к тому, что становящаяся доступной информация о сделках с интеллектуальной собственностью используется в оценке всего лишь как сигнальная (ориентировочная), не влияющая на итоговое значение искомой рыночной стоимости.
Таким образом, реальная оценка рыночной стоимости активно используемых в бизнесе товарных знаков и брендов сводится к применению методов доходного подхода. И, поскольку методология остальных подходов здесь оказывается слабо применимой, классификация процедур доходного подхода в оценке интеллектуальной собственности получает такое развитие, которого она не имеет в других дисциплинах профессиональной оценки. При этом используются две группы классификационных признаков: во-первых, это способы выделения денежного потока (экономического эффекта), а во-вторых, это применяемый математический аппарат (табл. 2).
Таблица 2. Методы доходного подхода
| КЛАССИФИКАЦИОННЫЕ ПРИЗНАКИ | Используемый математический аппарат | ||
| Аппарат выделения экономического эффекта | Методы, использующие формулу дисконтированных денежных потоков | Методы, использующие процедуру прямой капитализации | |
| Методы, построенные на учете реального экономического эффекта | "Сверхнормативная прибыль" | Методы преимущества в прибыли | Метод избыточной прибыли |
| 2. Реальные лицензионные платежи | Методы приблизительной оценки (экспресс-оценка) | ||
| 3. Преимущество в цене | |||
| 4. Выигрыш в себестоимости в части переменных затрат | |||
| 5. Выигрыш в себестоимости в части условно-постоянных затрат | |||
| 6. Преимущество в объеме реализации продукции | |||
| Методы, опирающиеся на искусственное построение экономического эффекта | Метод "освобождения от роялти" | ||
| Метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата ("правило 25 процентов") | |||
С математическим аппаратом все обстоит достаточно просто, и его использование больших разночтений не вызывает. На первом месте стоит формула дисконтированного денежного потока (DCF), применение которой подразумевает достаточно тщательное прогнозирование будущих денежных потоков. Второе место занимает формула прямой капитализации, являющаяся, как известно, частным случаем формулы DCF. Она применяется, как правило, при "короткой", прикидочной оценке, поскольку предусматривает подмену детального прогнозирования принятием упрощающих допущений о будущем поведении денежных потоков. Применение современных математических методов, получающих все большее распространение в западной оценке бизнеса (реальные опционы, модель Эдвардса - Белла - Ольсена и др.), в оценке интеллектуальной собственности пока что не представляется оправданным. Объясняется это тем, что такой модный аппарат дает достоверные результаты только в случае использования больших массивов рыночной информации, в отношении которой, как уже говорилось, в оценке ИС наблюдается огромный дефицит. Здесь же, ради справедливости, необходимо отметить, что при оценке корпоративных брендов параллельно с формулой DCF традиционно используется модель экономической добавленной стоимости, упрощенный вариант которой известен как метод избыточной прибыли (формула налогового управления).
Что же касается второго классификационного признака - способов выделения денежного потока, то здесь следует признать наличие достаточно больших проблем. Методы доходного подхода с этой точки зрения делятся на способы выделения реально присутствующего экономического эффекта и на способы его искусственного построения.
Выделение реального экономического эффекта, образующегося непосредственно от использования товарного знака, в большинстве практических ситуаций представляет собой достаточно сложную и ресурсоемкую аналитическую проблему. Поэтому часто оценщики, не располагая необходимыми ресурсами времени или финансов, не углубляясь в анализ хозяйственного использования товарного знака, ограничиваются процедурами искусственного построения экономического эффекта.
Такие процедуры (метод "освобождения от роялти" и метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата) основываются на общем исходном предположении о том, что было бы, если бы оцениваемая интеллектуальная собственность не принадлежала ее сегодняшнему владельцу В таком случае лицо, использующее чужие исключительные права, обязано проводить регулярные лицензионные платежи в пользу владельца прав. Размер этих платежей (роялти) рассчитывается в соответствии со сложившейся практикой лицензионных соглашений. Однако такие платежи не проводятся, поскольку на самом деле права принадлежат современному владельцу ИС, и он освобожден от этой обязанности. Образующаяся в результате такого освобождения экономия отождествляется с дополнительной прибылью, создаваемой объектом оценки. В методе "освобождения от роялти", например, размер гипотетического годового лицензионного платежа определяется путем умножения годовой выручки от реализации продукции, выпущенной с применением ИС, на среднестатистическую (стандартную) ставку роялти.
Однако любой здравомыслящий экономист сразу обратит внимание на то, что, отказываясь от трудоемкого выделения реально образующегося эффекта, оценщик резко снижает убедительность выполненной оценки. Стоимость, полученная на основе одних лишь процедур искусственного построения (моделирования) экономического эффекта не имеет права называться рыночной, которая по определению должна устраивать обе стороны вероятной сделки по передаче права собственности. Ну как, например, можно говорить об адекватности оценки через "освобождение от роялти" брендов организаций-монополистов, таких как "МОСЭНЕРГО" или "ЛЕНГАЗ"? Ведь бренд, являющийся инструментом конкурентной борьбы, работает (создает дополнительные денежные потоки) только в конкурентной среде.
Таким образом, при решении задачи определения рыночной стоимости товарного знака оценщик не имеет права обходить молчанием проблему выделения реально образующегося экономического эффекта.
При этом в отдельных случаях для известных (хорошо раскрученных) брендов оказывается возможным быстро получить достаточно достоверную оценку, опираясь, например, только лишь на преимущество в цене товарной продукции, выпускаемой под оцениваемым брендом. Таким образом, в 1997 г. было показано, что стоимость товарного знака "Экономика и Жизнь" (ИД "Экономическая газета") по состоянию на 01.08.1997 г. составила не менее одного миллиона долларов, а в 1998 г. была выполнена "короткая" оценка корпоративного бренда ОАО "Московский завод "Кристалл" (см. пример). Сами выводы, полученные в этих двух работах и указывающие лишь на нижнюю границу области определения рыночной стоимости товарных знаков, свидетельствуют о том, что в обеих ситуациях оценка была неполной. Это соответствует действительности, поскольку и в первом и во втором случае содержание работ определялось локальностью проблем владельцев оцениваемых брендов, а сами работы носили практически некоммерческий инициативный характер.
Вполне естественно, здесь возникает вопрос: "А как же тогда должна выглядеть полновесная качественная оценка товарного знака?" Ответ можно найти в известном произведении ранее цитировавшегося автора Гордона Смита (Gordon Smith, "Trademark Valuation"). Содержание работы и последовательность выполнения операций иллюстрируется им с помощью блок-схемы алгоритма оценки (рис. 2). При внимательном рассмотрении этой схемы становится понятным, что качественная оценка товарного знака в представлении Гордона Смита содержит все этапы, присущие любому виду нашей профессиональной деятельности.
Рис. 2. Оценка товарного знака (ТЗ) и построение ставки роялти (Гордон В. Смит и Расселл Л. Парр "Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов")
Такая оценка состоит из следующих этапов:
Сбор данных, необходимых для применения всего аппарата профессиональной оценки;
Анализ собранной информации с целью выявления критериев сравнения и вероятных параметров процесса хозяйственного использования объекта оценки и сопутствующих активов;
Синтез рыночной стоимости товарного знака с применением всех уместных в данной оценочной ситуации процедур;
Выдача тщательно обоснованного заключения о стоимости товарного знака и о ставке роялти (если такая необходимость определяется целью оценки), соответствующей условиям планируемого лицензионного соглашения.
Операцию получения рыночной стоимости мы не случайно называем синтезом оценки. Действительно, на итоговое значение стоимости следует смотреть как на некий синтетический продукт - обобщение результатов применения нескольких моделей образования стоимости. При этом по схеме Гордона видно, что синтез итоговой стоимости товарного знака содержит, по крайней мере, следующие процедуры:
Метод дисконтированных денежных потоков, строящийся на учете реального экономического эффекта, получаемого при реализации продукции, несущей товарный знак; - техника инвестиционной группы, базирующаяся на определении необходимого возврата средств, вложенных в активы различных видов;
Методология экономической добавленной стоимости, опирающаяся на сравнение конкретных результатов деятельности предприятия с аналогичными среднеотраслевыми показателями;
- "освобождение от роялти (лицензионных платежей)" рассчитываемых на основе ставок роялти, применяемых к товарным знакам, которые могут подходить под определение аналога объекта оценки.
Пока что те оценки рыночной стоимости товарных знаков, с которыми изредка удается ознакомиться, не содержат ничего похожего. Конечно, в каждой из них присутствует "освобождение от роялти". Иногда встречается что-то похожее на применение сравнительного подхода на базе рейтингов "Интербренда" или на процедуры чисто рейтинговой оценки. Для инвестиционной стоимости такое творчество возможно и применимо, но ни в коем случае не для рыночной. Рыночная стоимость, убедительная для вероятного инвестора, обязательно должна содержать расчет, построенный на выделении реально получаемых денежных потоков, образующихся непосредственно благодаря использованию оцениваемого товарного знака.
Пример 1
Оценка товарного знака "Зубр"
- Владелец объекта оценки: Московский завод "Кристалл"
- Дата оценки: 01.12.1998 г. (курс доллара США - 17,88 руб./USD).
- Маркетинговое исследование показало: по состоянию на дату оценки отпускная цена бутылки (0,5 л) ординарной водки производства ОАО "Кристалл" на 5 руб. превышает отпускную цену водки повышенного качества одного из рядовых конкурентов (ЗАО "Урожай"), которой она соответствует по своим потребительским свойствам.
- После вычитания НДС и акциза (ставки которых для всех едины) преимущество в цене составляет 83,33 руб. на дал. Отсюда при одинаковой себестоимости образуется 54,17 руб. чистой прибыли на декалитр.
- Поскольку примерно такая же разность цен сохраняется и для других видов продукции, то, умножая эту дополнительную чистую прибыль на удвоенный физический объем продаж, достигнутый в первом полугодии, получаем годовой денежный поток, создаваемый именно товарным знаком "Зубр":
(1) 54,167х2х 1750 =189 595 тыс. руб.
- Прямая капитализация таких поступлений по достаточно высокой норме дисконтирования, равной 0,35, приводит к стоимости товарного знака равной
189 595 / 0,35 = 541 700 тыс. руб.,
или по курсу, действующему на 01.12.98 г., 541 700 / 17,88 = 30 296 тыс. USD.
ВЫВОД: По состоянию на 01.12.1998 г. стоимость корпоративного бренда ОАО "Кристалл" - товарного знака "Зубр" - составляет не менее 30 000 000 USD (тридцать миллионов долларов США).
